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**【华创社服|深度报告】U0001f9cb古茗：中端茶饮龙头，供应链助力行稳致远**

U0001f9cb 一、阶梯式扩张策略：稳扎稳打，有助于建立区域竞争优势，同时使供应链效率最大化； 二、主打新鲜高效的供应链，是头部茶饮品牌中唯一能向低线城市门店两日一配鲜果和鲜奶的企业； 三、强调在店管理的加盟商管理体系； 四、以数字化为基础的私域会员运营能力。 U0001f9cb 一、从规模看，位列现制茶饮市场规模全国第二、中端第一； 二、与竞品相比，古茗同店韧性较强，单店店效和过去几年同店经营均优于同价位带的其他品牌； 三、成长抓手一：咖啡、早餐新品类拓展贡献增量，咖啡杯量占比逐渐爬升只15%-20%，是茶饮向咖啡品类渗透最快的品牌； 四、成长抓手二：稳健拓店，市场仍有空白，26-27年门店数量预期年化增速超过25%。 与其他现制茶饮品牌相比，古茗的经营逐渐出现分化，是中价格带增长最稳定的品牌。在茶咖融合的大背景下，有望凭借出众的精细化运营能力以及优秀的供应链占据更多市场份额。当前市值对应2026年利润预期PE为14倍，持续推荐~