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**【海外观察】Marvell：数据中心强劲需求再确认，业绩展望超预期**

盘后估计最高触及近10%涨幅，后回调，我们分析：需求爆发催化指引超预期，超长能见度至FY29，回调可能与美股整体调整有关。 FY27Q1：持平市场预期 收入24.18亿美元，yoy+28%，qoq+9%； Non-GAAP毛利率58.9%，yoy-0.9pct，qoq-0.1pct； Non-GAAPEPS0.8美元，yoy+29%，qoq持平。 FY27Q2展望：预计增长提速，收入及利润端超预期 收入中值27亿美元，yoy+35%，qoq+12%，超市场预期的26亿美元； - 数据中心收入环比增长中高双位数区间。 Non-GAAP毛利率中值58.75%，yoy-0.65pct，qoq-0.15pct，持平市场预期； Non-GAAPEPS中值0.93美元，yoy+39%，qoq+16%，超市场预期的0.89美元。 预计FY27收入115亿美元，yoy+40%，超市场预期的109亿美元；每个季度的收入增长将持续加速； - 数据中心业务yoy+50%，互联业务yoy+70% 预计FY28收入165亿美元，yoy+43%，超市场预期的150亿美元。 光/互联板块预期上修 1、800GPAM4需求强劲，1.6T产品在scaleout场景中快速上量； 2、预计TIA与驱动芯片的年化收入将在未来几个季度突破10亿美元； 3、FY28DCI模块目标收入10亿美元，判断来自scaleacross市场需求加速； 4、预计ScaleupOptics业务在FY28强劲增长，预测收入达到3亿美元，较此前判断翻倍； 5、预计Scaleoutswitch收入FY27突破6亿美元，同比翻倍，预计FY28达到10亿美元； 下游需求旺盛，ASIC高增 定制化业务（ASIC）收入预计在FY27同比增长超20%，FY28同比翻倍，主要由多个项目上量推动； 云公司AI投入扩张，获得多个定制化新订单，预计FY29营收超过100亿美金。 风险提示：数据中心需求不及预期 中泰电子：王芳/杨旭/丁贝渝