**AI互联需求全面加速** ...

**AI互联需求全面加速**

AI互联需求全面加速，定制业务加速落地MarvellFY27Q1业绩点评【国联民生海外|美股】 整体业绩 MarvellFY27Q1营收达24.18亿美元，同比+28%，环比+9%，创Q1历史新高。其中，数据中心收入达18.33亿美元，同比+27%，环比+11%，同样创Q1新高。非GAAP毛利率为58.9%，非GAAP经营利润率达35.0%，非GAAPEPS为0.80美元，同比+29%。 财务指标 1）数据中心仍是增长主线：本季数据中心收入占总收入约76%，达到18.33亿美元，同比+27%，环比+11%。公司表示，增长主要由AI相关需求驱动，800GPAM4需求强劲，1.6T在scale-out场景中快速爬坡。 2）盈利能力维持高位：本季非GAAP经营利润达8.47亿美元，同比+31%，环比+7%。非GAAP经营利润率为35.0%，同比提升80bps，环比小幅回落70bps。在收入快速扩张和并购整合背景下，公司仍维持较强利润弹性。 3）非数据中心业务已基本修复：通信及其他业务收入达5.85亿美元，同比+29%，环比+3%。公司表示，客户库存调整已基本结束，后续收入将更多反映企业网络、运营商和消费业务的底层趋势。 公司披露已有多个新customdesignwins且与所有超大规模数据中心均有定制合作：FY27数据中心收入预计同比增长约50%，其中互联收入预计同比增长超过70%。TIA和driver年化收入预计在未来几个季度超过10亿美元。Scale-outswitch收入预计FY27超过6亿美元，同比翻倍，并在FY28向10亿美元年化规模推进。Marvell的AI增量同时覆盖光互联、交换、CXL、定制芯片和scale-up架构。公司预计FY27customrevenue同比增长超过20%，FY28将同比翻倍以上。 Nvdia合作与并购落地，进一步强化Marvell的AI基础设施入口地位： 本季Marvell披露已加入NvdiaNVLinkFusion生态，战略合作覆盖optics、NVLinkFusion和AI-RAN。公司完成CelestialAI和XConn收购，并宣布收购PolaritonTechnologies，进一步补强光互联、CXL和下一代高速连接能力。 指引：公司预计27Q2营收为27亿美元，上下浮动5%，按指引中值计算，环比增长约12%，同比增长约35%。非GAAP毛利率预计为58.25%-59.25%，非GAAPEPS预计为0.93美元，上下浮动0.05美元。预计FY27全年收入同比增长约40%，且全年增长率将在每个季度继续加速。FY28收入预计同比增长约45%达到约165亿美元，较此前展望上调约15亿美元。 免责声明：基于公开资料信息整理，可能存在信息滞后或更新不及时、不全面的风险；任何情况下，不构成投资建议。 欢迎联系国联民生海外孔蓉/樊程安吉/吴犇翔