**【建投化工】利安隆推荐：周...

**【建投化工】利安隆推荐：周期与成长兼具，显著低估的强α标的**

周期底部已看到拐点，价格上涨享受高弹性。2025年，抗老化剂行业玩家普遍亏损，行业陷入历史性底部，行业自发开启反内卷行动，在年末推动价格开始修复。2026年3月依赖，海外巴斯夫、松原两次宣布对抗老化剂产品提价20%，将加速价格的修复。公司抗老化剂营收近50亿，业绩弹性巨大。此外，3-5月抗老化剂需求显著改善，当前正处于量价齐升阶段，毛利率有望同步修复，1%的改善意味着5000万盈利抬升。 增量明显，成长性依旧。利安隆未来有两大成长点，一是马来西亚项目，重点推广针对美国市场的高盈利产品，弥补贸易摩擦带来的影响，预计2027年投产，待满产后预计盈利达2亿。二是润滑油添加剂，2025年开始，盈利持续改善，2026-2027年也将延续此趋势，2026年销量在API认证落地的基础上有望加速上行，我们认为该业务有望迎来翻倍式增长。三是新兴业务，生命科学业务2026年在药企客户的兑现的情况下有望实现盈亏平衡，边际上贡献2000万利润增量；公司PI业务持续推进，Rubin架构有望大幅提升电子级PI需求，公司明年投产后有望受益。 强α标的，值得估值溢价。利安隆的强α在于技术和管理优势带来的变现能力。技术上的优势在于利安隆是国内企业中唯一能做全牌号抗老化剂的厂家，高端产品的稳健盈利赋予了公司较其他同行更强抗周期属性。管理上的优势在于润滑油添加剂业务的对赌期结束，公司刚开始全面接管该业务后，毛利率实现了季度性的持续提升，净利润实现翻倍式增长。能将技术和管理变现的公司值得行业的估值溢价。 欢迎交流：杨晖13717871708/吴宇13248068705