**【周报】高温前置提振用电需...

**【周报】高温前置提振用电需求，电力板块超额收益凸显**

高温前置驱动用电高增、来水改善、煤价坚挺、电力板块基本面仍有支撑 上周（2026.5.22-2026.5.29）A/H股电力指数环比+9.0%、+2.1%，大幅跑赢大盘，A/H股环保指数环比-4.1%、-1.0%，跑输大盘。夏季高温前置带动全国用电需求快速释放，电力板块基本面支撑强劲，行业整体景气度持续修复。 浙江电价政策优化，影响储能套利模式。浙江出台工商业分时电价优化政策，调整峰谷时段、拓宽电价浮动空间、优化计价基数，缩减高峰时长、延长午间低谷时长。本次调整或将打破储能传统两充两放套利模式，小幅收窄峰谷价差，重塑行业原有盈利逻辑。 煤价震荡上行，火电成本压力攀升。本周京唐港动力煤价格环比、同比双涨，停产自查收紧煤炭供给，叠加迎峰度夏需求升温，煤价具备上行压力。用电日耗结构性分化，沿海日耗大幅提升，内陆日耗有所回落，火电成本端支撑进一步强化。 长江来水大幅改善，水电出力修复向好。上周长江出库流量同、环比大幅增长，水量处于近五年同期高位，显著利好流域水电出力及发电量提升。同时需警惕水电大发压制电价、高位水位提前放水引发弃水的潜在风险。 估值与建议 高温负荷持续提振用电需求、行业基本面支撑强劲、重点推荐高价值细分标的。 1、核电：标杆电价筑牢基本盘，运营成本稳定，充分受益现货电价上行红利，推荐中广核电力； 2、火电：2026年业绩阶段性回调后，后续盈利确定性稳步提升，调峰稀缺价值凸显、高股息优势突出，推荐华能国际A/H、国电电力、华能蒙电； 3、绿电：行业短期阶段性承压，依托算电协同、绿电直连模式持续拓宽用电需求，重点推荐低估值沿海优质龙头福能股份； 4、环保：板块估值低位、业绩稳健，重点关注光大环境H、瀚蓝环境。 欢迎联系：刘佳妮/蒋雨岑/毛熙文 高温前置驱动用电高增、来水改善、煤价坚挺、电力板块基本面仍有支撑 上周（2026.5.22-2026.5.29）A/H股电力指数环比+9.0%、+2.1%，大幅跑赢大盘，A/H股环保指数环比-4.1%、-1.0%，跑输大盘。夏季高温前置带动全国用电需求快速释放，电力板块基本面支撑强劲，行业整体景气度持续修复。 浙江电价政策优化，影响储能套利模式。浙江出台工商业分时电价优化政策，调整峰谷时段、拓宽电价浮动空间、优化计价基数，缩减高峰时长、延长午间低谷时长。本次调整或将打破储能传统两充两放套利模式，小幅收窄峰谷价差，重塑行业原有盈利逻辑。 煤价震荡上行，火电成本压力攀升。本周京唐港动力煤价格环比、同比双涨，停产自查收紧煤炭供给，叠加迎峰度夏需求升温，煤价具备上行压力。用电日耗结构性分化，沿海日耗大幅提升，内陆日耗有所回落，火电需求端支撑进一步强化。 长江来水大幅改善，水电出力修复向好。上周长江出库流量同、环比大幅增长，水量处于近五年同期高位，显著利好流域水电出力及发电量提升。同时需警惕水电大发压制电价、高位水位提前放水引发弃水的潜在风险。 估值与建议 高温负荷持续提振用电需求、行业基本面支撑强劲、重点推荐高价值细分标的。 1、核电：标杆电价筑牢基本盘，运营成本稳定，充分受益现货电价上行红利，推荐中广核电力； 2、火电：2026年业绩阶段性回调后，后续盈利确定性稳步提升，调峰稀缺价值凸显、高股息优势突出，推荐华能国际A/H、国电电力、华能蒙电； 3、绿电：行业短期阶段性承压，依托算电协同、绿电直连模式持续拓宽用电需求，重点推荐低估值沿海优质龙头福能股份； 4、环保：板块估值低位、业绩稳健，重点关注光大环境H、瀚蓝环境。 欢迎联系：刘佳妮/蒋雨岑/毛熙文