**【国金商社】老铺黄金：基本...

**【国金商社】老铺黄金：基本面共振，估值修复开启**

【国金商社】老铺黄金：基本面共振，估值修复开启~ 上周四我们刚刚调研交流～ 公司今日大涨9%，我们预计系三重因素催化：1）大股东增持：控股股东5月20日增持1.66亿港元，体现长期信心，底部信号明确。 2）5月终端动销显著改善：五一及母亲节期间门店客流表现显著回暖，当前金价趋稳，前期抑制的消费需求回补释放。 3）低估值修复空间大：受金价波动情绪影响，公司26EPE不到10倍，估值洼地属性凸显。 长期看多逻辑不变，全年业绩有望超预期： 品牌力持续领先，VIC运营强化壁垒：顶奢商圈全覆盖，高净值客群绑定加深，龙头市占地位稳固~ 国内点位优化三季度有望加速落地，海外拓展持续，全年计划新开4-5家门店。 公司毛利率有望延续修复趋势，全年业绩确定性强，叠加终端改善，当前股价显著未反映基本面。我们预计26年净利86亿元（仍存在上修空间），当前对应9.8x，50%以上空间~重点推荐!