**小鹏汽车观点重申** 物...

**小鹏汽车观点重申**

物理AI时代布局最完善的标的！持续重点推荐！ —————————— β层面：物理AI被市场低估，有望迎来重估 自2022H2以来市场对数字AI热度持续上升且给与了充分的定价，而物理AI因落地周期长、数据闭环复杂度更高而被系统性低估。且物理AI是通往AGI不可绕过的环节，真正的智能必须通过与物理世界交互来验证假设、积累直觉——这正是自动驾驶、机器人所需的空间智能。 α层面：新一轮强势产品周期+全球化+robotaxi+机器人四重共振！ 新一轮产品周期：四款重磅SUV密集上市，GX（5月底）+monaL03（预计7月）+monaL05（预计Q3）+G9L（预计Q3-Q4），有望带动月销从3W到6W的突破！GX目前热度依然不减，纯电旗舰版交付周期仍需31-35周，稳态月销有望7K+。monaL03目前已开始预热，颜值惊艳，网络讨论热度很高，有望成为下一个现象级产品，复制mona03的成功。monaL05+G9L有望重新改写小鹏在15-25W价格带SUV行业地位。 全球化：Q1公司海外销量占比约20%，Q2开始P7+开始海外生产交付，Q3-Q4持续导入更多新车型，尤其是GX+monal03+monaL05+G9L也会海外上市，海外月销有望从当下6K到Q4持续突破过万。海外销量全年目标翻倍增长，贡献核心盈利。 robotaxi：第二代VLA大模型Q1第一个版本效果非常显著，Q3将推送第二个版本用于robotaxi运营，Q4将推送第三个版本持续升级。基于GX车型的首款robotaxi车型将Q3在广州开启robotaxi对外运营，2026年基于mona平台经济型车型有望开启robotaxi规模化量产。 机器人：内部已开启量产冲刺阶段，Q4正式量产，2027Q1进入导购场景使用，且有望开启全球化推广。 最新盈利预测：2026-2027年营收914亿元/1265亿元，归母净利润-20亿元/15亿元。目前PS估值仅1.2倍左右，对标特斯拉15倍PS，目前仍处在显著低估状态。维持“买入”评级。 风险提示：新车销量不及预期等 最新路演PPT/模型欢迎私信东吴汽车黄细里团队