**AI/光模块随笔：Noma...

**AI/光模块随笔：NomatterCPOorNPO，光学革命和浪潮才刚启动**

关于英伟达用CPOorNPO（还有可插拨OE的说法）市场讨论很激烈，从认知和消息面上偏差很大；我们判断产业内也经常混淆，尤其在一些业绩会演讲和公众号文章里面，但逻辑上来说一套系统里面只能选其一。如Rubinultra的NVL576，Rubinultra（4die）scale-up带宽是28.8T（Rubin的2倍），基于两层胖树算，GPU连接到L1层NVswitch走DAC铜线；柜内L1层NVswitch（这里注意数量从9tray→18tray，芯片翻倍，因为要增加上联带宽）连接到柜外L2层NVswitch，走OE方案，按3.2T算，数量为576*28.8T*2/3.2T=10368个，即每个Rubinultra对应18个3.2TOE。假设27年1000柜NVL576，即1037w只OE（比较贴近产业验证的30w台CPO交换机（内有36个CPO引擎）或1000w的NPO引擎口径，但只能二选一，不能都上吧。。。用哪个P客户或有选择权），假设单价1000美金，约100e美金的市场。 但正如Marvell的演讲说的，光学革命和浪潮才刚启动！无论用哪种方案。看好AI光通信市场规模，从26年到30年，有10x以上增长，驱动力包括光模块、NPO/CPO引擎、相干光模块、O交换机等，目前可见度已到28年。未来产品形态变化快，且逐步半导体化，龙头厂商技术储备充分，且对上游供应链把控强，“缩圈游戏”继续~，核心持仓：中际旭创、新易盛、东山精密、源杰科技、天孚通信；NPO或CPO下均受益环节保偏光纤，厂商长盈通、长飞光纤、烽火通信等，FAU环节光库科技等，旋光片福晶科技；继续关注PIC产业链、薄膜铌酸锂、microLED等。 （长江通信于海宁/黄天佑）