**为什么今年钨价大波动，不影...

**为什么今年钨价大波动，不影响刀具公司二季度利润环比增长预期**

营收来自价乘量: 刀具出货价:阶梯变量，一直提价，一直在涨，实际仍未充分反映事实钨价去年初以来的涨幅。 刀具出货量:从去年Q4开始在上行且在加快。可从金切机床行业景气/矿企资本开支验证。 利润率弹性大: 成本是平滑后的:成本核心变量是钨，而刀具公司不是按FIFO算原材料成本(不然利润率更炸裂)，而是高低价原材料搭配计算成本，成本得到平滑。未售原材料存货实际价值提升不会反应到资产负债表和利润表。 期间费用率在降:产品单价上行的规模效应。 欧科亿/新锐 要么是主业受钨价波动影响被高估；低估了上市公司二季度利润预期口径置信度。(二季度利润比一季度好) 要么是钻针业务价值被低估