【长江宏观】重申：3月出口仍有...

【长江宏观】重申：3月出口仍有韧性！

明天4.14将公布3月出口数据，市场分歧较大，我们在此重申：3月出口仍有韧性，有望实现大个位数增速，理由如下：

1、我们的模型显示，3月出口同比增速或在5%-10%左右 > 单变量-上海港全月同比模型：+7.1%（前值+13.5%）； > 单变量-上海港全月环比模型：+4.8%（前值+23.2%）； > 双变量-上海港全月同比&进料加工贸易进口同比模型：+10.1%（前值+14.1%）； > 3月出口同比增速或在5%-10%左右。

2、我们独家跟踪的上海港报关单数据现实，3月上海港出口同比+8.4%， >分贸易伙伴看，中国香港、日韩对整体出口的拉动率较高。 >结合季节性图看，对欧盟、美出口维持韧性，对东盟、香港、日韩出口表现强劲。 >对美国 -19.6%，前值 +20.7%； >对欧盟 +21%，前值 +41.9%； >对东盟 +20.7%，前值 +77.9%； >对加拿大&墨西哥 -0.1%，前值 +32.2%； >对日韩 +30%，前值 +67.7%。

3、最新高频数据显示，运价持续上涨，对东盟出口快速上升 运价表现连周上升，3月下半月全球订舱量、对美出口订舱量同比均高于节前表现，反映在地缘扰动和外需上升带动下，发运需求持续偏强。

4、往前看，二季度出口有望保持强劲 我们曾在上周专题《二季度经济：韧性来自哪里》当中强调，这主要归功于全球工业生产持续向好、我国商品价格优势显著，以及我国强大生产能力和供应链韧性优势。

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