**hev可能是中国车2027...

hev可能是中国车2027年出海最大的预期差——国产不止电车强，油车一样会“弯道超车” 1、油混的路线之争： 我们知道在“油电混动”的技术路线上国内选择了插混，日系选择了油混hev。但其实中国车已经在hev上实现了对日系车的反超：比如周一吉利的hev技术大会要官宣新研发的hev车型，油耗比丰田低10个点以上，动力还要强10个点以上 2、海外hev的市场空间有多大？——油车的坚实拥趸者&极致省钱&没桩or不想找桩 我们看好全球纯电/插混市场的渗透率持续提升，但也不可否认对于以下场景hev是更好的选择： 1）充电基础设施薄弱：东南亚，拉美，非洲等非核心城市地区，即便欧洲很多地区也没那么方便（欧洲hev比例其实非常高有35%，不过7成以上是技术含量低的48v轻混） 2）价格敏感客户，不能接受bev/phev相对油车2-40%的溢价 3）油车的坚实拥趸者，就是不想改变加油的习惯 3、所以hev本质和油车抢市场，催化在中国hev的“油混平价”，还有高油价 hev比同级别燃油车省油3-40%为什么2025年全球也就680万辆（其中丰田占了7成以上）？ 日系油车太赚钱了，hev毕竟还是加了dht+小电池这些成本在7-8000元，日系没理由在还不卷的时候革自己燃油车的命。但中国插混加速推进东南亚拉美欧洲等市场后明显看到日系车也要靠hev守住份额。 中国hev有望做到“油混同价”且性能较日系车全面提升 我们认为中国hev的优势在：靠规模优势有望实现油混同价（或者比燃油车贵3-5k左右），尤其在油价高企的今天，可能省出来的油费一年就回本，剩下每年干赚3-5k非常划算。另外还有中国车的通用优势：高级感的内饰，智能座舱等等 4、中国hev能贡献多少出海增量和利润？ 我们认为节奏上今年是中国hev的元年，明年开始爆发，我们初步测算了下每个地区中国hev的销量，预计在2028年可以做到110w+，10个点以上的渗透率，贡献100e的净利润。中长期看到250w辆以上，与日系车共同替代燃油市场 5、怎么看hev触及了丰田的核心利益？ 丰田肯定会反扑，但我认为hev首先是在高油价下对全球燃油车的革命（一年省下的油钱就回本，以后每年干赚3-5k），hev本身渗透率迎来爆发，再说内部竞争关系 6、其实hev数据已经有了端倪 2025年中国出海hev车型销量才10万辆，2026年2月单月就3.3万辆了，同增600%以上为所有车型中最快的 7、利好哪些车企 奇瑞/吉利/长城/长安：奇瑞有丰富的渠道优势和hev先发优势；吉利有明确的全包围日系车的技术优势；长城hi4的hev技术优势也显著但可能先用到坦克等高端车型；长安的蓝鲸hev蓄势待发。 欢迎随时联系～