**早8点国瓷材料深度再汇报*...

**早8点国瓷材料深度再汇报**

早8点国瓷材料深度再汇报：MLCC粉涨价预期+硅微粉+商业航天管壳+固态电解质，多业务共振蓄力成长新周期 MLCC粉体龙头，全球市占率超25%（三星电机主要供应商），国内市占率超70%，现有1万吨常规粉+2千吨高端粉（AI&车规用），另有3000吨高端粉预计明年年底落地。MLCC高景气下，粉体作为核心原料，有望兑现量价齐升逻辑，按照15000吨产能、涨价50%/100%/150%估算，可分别增厚公司净利润5.5/11/16.5亿元。 硅微粉加速崛起，台系、松下、斗山验证积极推进中，同步提前储备产能，预计26年产能1500吨，27年扩至5000吨，主要聚焦M8/M9高端场景，按照产能5000吨、单价30万、净利率25%估算，硅微粉可为公司创造近4亿元净利润，随着硅微粉起量不排除后续有继续扩产可能。 低轨卫星陶瓷管壳核心供应商，市场份额70%，单星价值量近100万，在手订单覆盖200颗卫星，短期增量清晰，远期弹性充足，据我们测算，考虑GW星座及千帆两大发射计划，远期至2030年悲观、中性、乐观情形下单业务可贡献年化8、16、26亿元归母净利润（假设对子公司赛创维持现有80%股权）。 硫化物电解质50吨线已落地，预计今年有望实现批量交付，远期至2030年，按照动力电池150Gwh（一百万台车）、电解质单耗500吨/Gwh、单价50万/吨、公司份额20%测算，预计硫化物电解质单一产品可为公司贡献15亿元净利润。 陶瓷基板多点突破，目前光模块TEC冷却板验证顺利、年中有望实现订单落地，PCB散热陶瓷基板同步稳步推进，粉体—基板—金属化全产业链优势下，远期空间广阔。 风险提示：下游需求不及预期、产能释放不及预期 中泰建材&化工：孙颖、曹惠