**【兴证军工】北摩高科深度报...

**【兴证军工】北摩高科深度报告：业绩企稳回升，国产化与国际化共筑成长**

北摩高科是国内航空起降系统领域的龙头企业，业务覆盖制动产品制造、电子元器件检测、民航维修等领域，完成了从单一零部件供应商向系统集成、整体方案解决商转型，公司卡位军民航空起降赛道，实现“预制体-刹车盘-机轮-起落架系统”全产业链经营。 2025年公司业绩企稳回升。2025年公司实现营业收入9.18亿元，同比增长70.66%；归母净利润2.00亿元，同比暴涨1138.28%，扭转了此前多年业绩下滑的态势，其中核心起降系统产品受起落架业务放量带动实现收入6.14亿元，同比大增96.21%，成为业绩增长核心引擎；检测服务业务稳健增长，实现营收2.52亿元，同比增长20.06%。 传统军工业务根基深厚，起落架业务进入批量放量期。军品业务是公司核心盈利支柱，刹车制动产品几乎覆盖国内所有主战军机型号，叠加军机保有量扩大、实战化训练常态化，备件替换刚需持续释放。公司军用起落架业务产业化提速，多款产品完成状态鉴定并实现批量交付，多款在研产品进入试飞、地面试验阶段，配套能力持续升级。2025年公司启动大额定增，重点投向起降系统产能扩建项目，补齐锻造、表面处理等核心环节产能短板，降低外协成本，进一步强化军用起降系统的全产业链优势，推动军工主业重回增长通道。截至2026年5月初，公司军品起降系统在手订单约4.6亿元，已提供意向函的项目预计金额超过7亿元，此外，公司多型军品起落架、机轮产品在研项目已达到重要应用节点S阶段（试飞）。 民航领域国产替代、大飞机配套、国际化拓展三线共振，打开中长期成长空间。1）公司已拿下空客、波音主流机型刹车盘PMA资质，相关产品实现国内航司装机应用，我国民航长期面临高端航材严重依赖进口的局面，我们测算每年国内民航刹车盘市场为46亿元，国产化空间巨大；2）随着国内民航客货运量及飞机需求量持续上升，航空公司的飞机维修需求同步增长，为我国航空维修产业创造了巨大机遇；3）依托军工技术积累，公司具备承接C919、C929等国产大飞机起落架研制的潜力，有望切入商飞核心供应链；4）国际化布局提速，公司接连参展巴黎、迪拜、新加坡等国际航展，与沙特等海外客户达成合作意向，子公司赛尼航空通过AS9100D、NADCAP等国际权威认证，拿到全球航空市场准入通行证，民航业务有望成为公司第二增长曲线。 风险提示：下游需求节奏低于预期；新客户拓展进度不及预期；产品价格下降风险。 详见报告《》2026-05-25小程序://兴证研究/fnNADcMCDj94CNd 分析师：石康（S1220517040001）；李博彦（S0190519080005）；周登科（S0190525060003）