**或可提前布局贝泰妮618表...

**或可提前布局贝泰妮618表现【东财新消费】20260519**

从行业角度来看618表现优异的公司或有股价后置反馈。由于38美护表现偏弱，市场并未炒作本次美护618，那1）反而让我们觉得本次618开始后在数据端优异的公司或会有股价的表现（即本次大促市场非前置参与，而是优异公司股价后置表现）；2）从和公司交流，38蓄水期短，年后就开始38，消费者并未进入购物状态，而38未囤货反而给予618空间，也就是当前市场根据38趋势判断618，但事实可能是38和618有一些此消彼长的效应。 贝泰妮618较为重要，除了数据是否持续维持增长以外，其是大促验证今年主品牌整体策略能否走通的重要时间节点。当前时间点我们给予乐观判断。 抖音渠道：从去年全年月度增速来看，去年5月同比增速最高，市场担心为高基数，但截至5.18数据来看，平销期和5.15大促开始后同比去年同期均有较好数据表现，我们认为抖音渠道依然能延续年初至今的表现，无需担心高基数。 天猫渠道：我们预期会有不错表现，可关注5.21晚上的预售情况。 ❶去年天猫负责人5月到位，基本未参与到618的大促中，即去年618处于换天猫负责人的非高基数时间点，基数上无需担心。 ❷618折扣持平或小幅缩小，目前判断或不影响销量表现。从年初开始公司小幅降低折扣提升到手价的情况下销量依然有所增长，若本次618大促期间能通过测试则再次证明薇诺娜的品牌力。近期我们持续关注小红书，仅少量帖子比较618和去年双十一折扣认为涨价（并未有和去年618的比较），而类似帖子下均有大量评论说明双十一为薇诺娜最大折扣时间点，可在双十一大量囤货，618补货，不必比较两次大促价格，此类帖子每年618均有出现，今年反而是舆论声量最低且评论区最平和的一年。 ❸今年推出新品屏障速修水霜，李佳琦力荐，大促折扣仅8折的情况下加购数据不错，后续可跟踪销售表现，或能带来较好的增量。 我们持续推荐贝泰妮，618为4月财报后的下一个催化，我们当前持乐观态度，抖音已有不错开局，天猫可关注后天表现。