**【东方钽业】AI需求持续高...

**【东方钽业】AI需求持续高增，钽价重回上涨通道**

需求端：AI算力与半导体双轮驱动，钽金属两大下游需求全面爆发。 1）钽电容领域，高端算力设备核心刚需元件，终端对产品涨价敏感度极低；国巨、KEMET等龙头接连涨价，预计26年涨价60%-100%；且拉长交货周期，行业交期最高至38周；单台GB300算力机柜搭载2.1万颗钽电容，算力服务器可拉动全球钽需求8.4%，叠加eSSD存储新增2.6%需求，2026年AI赛道合计拉动钽需求超10%。 2）半导体领域，14nm及以下先进制程刚需高纯钽靶材，随着制程迭代，3nm/2nm工艺单晶圆钽耗较28nm提升55%-60%；叠加大陆12英寸晶圆产能扩张，预计2026年达全球市占率28%，带动钽靶材需求量激增。 供给端：外部扰动叠加战略收储，行业供给持续偏紧。 1）全球钽供给高度集中，近70%产能聚集非洲区域，其中刚果（金）独占全球40%+产量，当地局势动荡、地缘风险频发，核心矿区停摆极易造成全球15%+供给缺口，海外货源稳定性极差。我国钽资源匮乏，自给率不足5%，对外依存度超95%，供给端天然存在强约束。 2）叠加近期《 》落地，钽正式纳入国家战略矿产，收储机制细则化，持续抽离市场流通货源，进一步加固供给偏紧格局，行业供给增量短期难以释放。 下游标的全线走强，主业壁垒构筑成长底气 1）钽电容：全球龙头vishay（威世）年内+150%、国巨基美年内+110%； 2）钽靶材：国内龙头江丰电子年内+110%，海外日本JX年内+100%； 3）东方钽业是全球少数能稳定供应电容器级钽粉钽丝的企业。公司电容级钽粉国内市占率超50%，全球占20-25%，是产业链关键环节的核心供应商。同时为国内高纯钽靶坯绝对龙头，是国内唯一、全球唯二实现5N9超高纯、12英寸钽靶坯全流程量产的企业，打破美日垄断，充分抢占半导体材料国产替代核心红利。