**今日盘点：内外偏弱，算力肱...

**今日盘点：内外偏弱，算力肱骨**

宏观事件 4月宏观数据（国家统计局）呈现"生产弱+消费冷+价格升"的结构性矛盾，PPI同比+2.8%（油价输入型通胀）vs工业增加值+4.1%、社零+0.2%。工作日减少、全球地缘冲突成本传导、南方雨季三重因素叠加，季节性回调幅度放大。 央行公开市场操作：本周逆回购合计净回笼约5510亿元，单日操作量恢复至5亿元地量水平；买断式逆回购连续三月缩量，5月合计净回笼1万亿元。资金面整体仍较为宽松，银行间利率低于政策利率。 在岸即期人民币汇率最新报6.7825（↑40基点），盘中最高触及6.7798，创近三年半高位；离岸报6.7802。年初至今人民币累计升值2.9%，领跑亚洲货币。 资产价格行情 A股全天震荡偏弱，早盘低开冲高后回落，成交额收缩至约2.87万亿，较上日成交额缩量4532亿元。结构上延续"硬科技强、旧经济弱"分化：存储芯片（+2.83%）、光模块CPO、国产算力链获增量资金持续流入。 恒生指数收报25675.18点（-1.11%），恒生科技指数收报4844.94点（-1.95%），全天承压，南向资金净卖出约50亿港元，资金面持续偏紧，抄底情绪相对平淡。 日本国债收益率曲线整体上移，股债双压格局持续。日经225收跌0.97%至60815.95点，盘中一度跌超1.5%；10年期日债收益率突破2.8%（近30年高位），20年期3.64%、30年期4.01%， 韩国KOSPI早盘跌幅一度扩大至4%以上触发熔断，熔断后V形修复，反弹收报7515.99点（+0.30%）。 亚太整体情绪偏弱：澳大利亚ASX200跌1.45%（19天15跌），新加坡STI跌0.46%跌破5000点关口，MSCI亚太指数一度跌超1%。 交易逻辑 A股以"硬科技"（存储芯片、光模块、国产算力）为核心，资金来源以内资主导，与国内宏观层面高技术产业逆势领跑形成共振；港股以互联网平台、新能源车为主要权重，估值对利率更敏感，在美债高位和高加息预期环境下持续承压。 日本市场：收到加息预期影响，日债抛售与日股同步下跌，市场开始定价"三十年的超宽松货币政策框架落幕"的系统性风险，而非单纯的政策正常化预期。 韩国KOSPI今年以来在AI存储芯片超级周期下一度大涨近90%，基本面向好、但短期多重负面因素（权重股三星罢工、外部利率和韩元压力）集中爆发。熔断后V形反弹揭示的博弈结构，说明存在强力的逢低买盘，包括看多布局的机构和正在持续涌入股市的韩国个人投资者。 风险点 地缘升级尾部风险：阿联酋核电站遭无人机袭击，如地区局势进一步升级可能造成更大幅度的油价冲击。 30年美债收益率逼近5%，若进一步突破，全球股市估值将面临系统性重新定价压力，港股互联网平台首当其冲 BTC跌破77000美元，24小时超10万人爆仓，加密市场的踩踏或揭示全球流动性收紧风险。