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**【hcdx】震裕科技更新点评**

【hcdx】震裕科技更新点评：国星招股书映射商业航天巨量弹性，机器人7-8月定型量产在即 商业航天业务：国星宇航招股书披露，震裕董事长持有国星宇航3.46%股权。这意味着震裕与国星宇航实现了从顶层资本到产业落地的全方位深度绑定。震裕持股70%的合资公司承接卫星总成代工业务，单颗卫星公司价值量高达大几百万至千万元级别。国星宇航披露了已经取得国际电联对3156颗卫星的核准，计划2028年内发射首批100颗卫星，后续预期将有持续且密集的发射。 人形机器人业务：大客户7-8月定型量产，微型丝杠泰国工厂10月投产。北美大客户人形机器人项目正迎来里程碑式进展，目前正在向供应链进行零部件的小批量下单，预计将于今年7-8月正式完成定型并开启量产。公司作为核心供应商卡位极其精准，为其定制配套的微型滚珠丝杠将于2026年10月实现量产，完美契合大客户的落地节点，中期成长空间正式进入实质性兑现期。 锂电结构件主业：海外产能落地在即，毛利率迈向20%+新台阶。公司传统主业降本增效成果持续显现，生产自动化改造带动盈利能力进入明确的上升通道，预计2026年Q3结构件业务毛利率将进一步修复至20%以上。同时，墨西哥结构件产能预计将于今年10月正式投产，与国内及欧洲产能形成多轮驱动，确保全年主业的高确定性高增长。 预计公司2026年利润12-15亿元，对应当前PE28-35倍。随着商业航天卫星总成和人形机器人微型丝杠在下半年迎来密集的催化与量产落地，公司将迎来全面爆发，建议持续关注！