**被高估的“通胀”和“加息”...

**被高估的“通胀”和“加息”预期——宏观周脉“博”系列18**

近期全球债市再度承压，各国长债利率纷纷创下新高，风险资产也迎来调整。市场在交易什么，担忧是否会成为现实？ 近期全球债市再度承压，各国长债利率纷纷创下新高，风险资产也迎来调整。NACHO交易、通胀数据超预期，以及沃什冲击，是本轮通胀担忧升温背后的根本原因。 但在我们看来： 一、一是NACHO影响或被高估，尽管本轮原油供给冲击幅度不低，但对经济的传导却明显更弱； 二、二是通胀压力或被高估，4月美国CPI超预期主要缘于住房分项技术性调整，而薪资低于预期表明核心通胀料难回升； 三、三是沃什冲击被错判，其中缩表的影响被高估，而通胀预期的影响却被低估，“沃什的时代”还远未到来，“时代的沃什”仍需权衡双重使命。 报告详情请见： 往期周脉“博”回顾： 重申看多出口：AI革命、“一带一路”与能源安全——宏观周脉“博”系列17 高成本下的“五一”消费——宏观周脉“博”系列16 是时代的沃什，还是沃什的时代？——宏观周脉“博”系列15 原油供给冲击，谁的压力更大？——宏观周脉“博”系列14