**【恒铭达】大涨：优质精密结...

**【恒铭达】大涨：优质精密结构件企业，智能终端、数通与算力设备双轮驱动**

恒铭达：以精密结构件为基，智能终端、数通算力与新能源三大领域协同发展，成长动能充足。 智能终端： 1）行业空间：2025年中国智能终端市场规模约2.1万亿元，2018-2024年CAGR为22.28%。AI与轻薄化驱动结构件量价齐升。 2）公司深度绑定苹果、小米、谷歌、富士康等头部客户，构建“材料研发-结构设计-模具开发-智能制造-检测验证”全链条技术能力，有望持续受益于端侧AI创新与客户份额提升。 数通算力： 1）行业空间：2025Q4全球云基础设施服务支出同比大幅增长29%，全球服务器市场规模预计2026年超3660亿美元，同比增长44.6%，AI服务器出货量增速超28%，高端精密结构件需求爆发。 2）公司通过收购华阳通切入通信与算力赛道，已形成覆盖算力服务器、高端存储、液冷机柜、交换机、路由器及5G/6G基站等关键设备的全系列产品线，构建从研发设计到量产交付的一站式服务能力，深度契合行业发展趋势。 新能源： 1）行业空间：“双碳”目标推动新能源配套基础设施高速扩张，截至2025年末全国充电基础设施总量已达2009.2万个，同比增长49.7%，为相关精密结构件带来持续且强劲的市场需求。 2）公司已成为华为、小鹏等头部品牌合格供应商，小鹏充电桩项目已通过打样测试，未来有望充分受益于新能源汽车补能网络高速建设带来的精密结构件需求释放。 风险提示：市场竞争加剧风险；客户集中度过高风险；消费电子需求波动风险；国际贸易政策与汇率波动风险。 欢迎索取深度报告、近期更新欢迎交流 浙商大制造邱世梁/张菁13802299976/胡嘉