**【联想集团FY25/26全...

**【联想集团FY25/26全年+第四财季】**

【联想集团FY25/26全年+第四财季】【东财海外】全年收入达831亿美元创新高，基础设施业务全年扭亏 联想FY25/26全年收入831亿美元，同比+20%（创历史新高，首破800亿）；毛利率15.4%，同比-0.7pct，主因产品组合变化叠加ISG低毛利占比提升。Non-GAAP经营利润31.25亿美元，同比+27%；Non-GAAP净利润20.49亿美元，同比+42%。Q4单季收入215.88亿美元，同比+27%，为过去五年最高单季增速；Q4Non-GAAP经营利润8.34亿美元，同比+73%；Non-GAAP净利润5.59亿美元，同比+101%。末期股息每股0.337港元（去年0.305港元）。 三大业务集团拆解 1）IDG智能设备业务集团：Q4收入146.14亿美元同比+24%，经营利润10.15亿美元。本季全球PC份额冲到24.4%，PC出货增速跑赢大盘5.6pct；高端PC占比达50%（单季新高）。摩托罗拉Q4实现收购以来最高季度出货，中国外市场连续11个季度跑赢（出货+6%vs大盘-3%），折叠屏排名第一，高端机型（Razr/Edge/Signature）占比创19%新高。 2）ISG基础设施方案业务集团：Q4收入56.35亿美元同比+37%（单季新高），经营利润2.02亿美元创历史新高（利润率3.6%，去年同期仅350万美元接近盈亏平衡）。全年收入192亿美元创新高，全年经营利润7,300万美元正式扭亏（去年亏6,850万)。AI服务器项目储备年末达210亿美元；英伟达GB300NVL72平台Q4已全面出货，Rubin架构平台2026H2推出；机架级年产能7万+，液冷服务器产能11,000+机架；已部署5,800+AI客户。4月初完成Infinidat收购切入高端企业存储。 3）SSG方案服务业务集团：Q4收入25.63亿美元同比+19%，经营利润5.73亿美元，经营利润率稳于22.4%。运维服务+项目与解决方案占SSG总收入62%，持续向高附加值/经常性服务转型。全年收入首破100亿美元，五年经营利润CAGR21%，连续20个季度双位数增长，增速约为IT服务行业4倍。 现金与资本结构 2026/3/31银行存款及现金49.83亿美元（去年48.17亿）；净现金2.42亿美元（去年净负债5.51亿），首次转为净现金状态。全年资本开支18.59亿美元（去年11.51亿，+62%），主要投向专利/技术/在建/租赁设备 风险提示：PC高端化和AIPC渗透节奏不及预期；关税及零部件成本；AI服务器订单储备的兑现节奏与毛利率