**CPU（7）：工艺进阶叠加...

**CPU（7）：工艺进阶叠加算力格局重构，CPU产业迎来全面价值重估**

1）从英特尔最新制造业务进展来看，其18A制程良率实现每月7%的稳步提升，改善节奏超出此前预期，基于18A节点的PantherLake产品线已落地并收获200项客户设计订单；代工业务按节点稳步推进，一季度已发布PDK0.5版供客户测试芯片流片，计划今年10月开放PDK0.9版，14A节点已实现客户实质对接，10A、7A先进工艺路线图亦有序落地，同时公司EMIB-T先进封装技术获得多家客户青睐。2）在新兴赛道布局上，英特尔锚定物理AI作为下一战略高地，通过引入高通核心高管搭建全栈业务体系，从芯片底层优化、软件适配到系统平台工程进行完整布局，同时调整CPU架构、联动外部企业强化加速器能力，整合先进封装与代工产能切入ASIC定制芯片赛道，全面覆盖机器人、数字虚拟员工等物理AI应用场景。 传统配比逻辑已变CPU价值仍被低估。行业AI算力配比格局正迎来深度重构，传统AI训练阶段1CPU配8GPU的固有配比逻辑逐步弱化，CPU长期存在价值被市场低估的情况。在AgenticAI发展浪潮下，AI推理场景对CPU串行处理、实时响应及能效优势需求凸显，叠加强化学习、多智能体编排等工作负载的兴起，CPU在算力体系中的权重显著抬升，我们认为后续CPU与GPU配比已从过往1:8，逐步转向1:1甚至CPU占比更高的4:1结构，英特尔以及其它CPU厂商凭借自身CPU领域传统优势，有望充分受益于AI推理侧算力需求结构变迁带来的行业红利。 相关公司： CPU：海光信息、禾盛新材等； CPU上游：德福科技、凌玮科技、圣泉集团、东材科技、华正新材、呈和科技、宏和科技等； 服务器：中科曙光、浪潮信息、紫光股份； 虚拟化：优刻得、首都在线、青云科技等。 风险提示：政策进展不及预期；下游需求不及预期；人工智能风险等。