**【海外观察】英伟达：业绩及...

**【海外观察】英伟达：业绩及指引温和超预期，VeraCPU预计全年200亿**

盘后股价小幅回调1.3%，'sellthenews'幅度小于过往季度，业绩兑现稳定，预计Rubin全生命周期供应紧张。 增量信息：预计CPU全年销售额达到200亿，市场长期空间看至2000亿美元（AMD此前判断为：1200亿）。 Q1（截至4月）， 收入816亿美元，yoy+85%，qoq+20%，超预期的790亿； - 数据中心收入752亿美元，yoy+92%，qoq+21%，超预期的735亿； Non-GAAP毛利率75%，yoy+14.2pct，qoq-0.1pct，持平预期； 净利润455亿美元，yoy+139%，qoq+17%，超预期的428亿美元。 Q2（截至7月）， 营收指引中值910亿美元，超预期的870亿，指引未计入任何中国区数据中心收入； Non-GAAP毛利率指引75%，持平预期。 VeraCPU收入预计今年将近200亿美元，开启“全新的2000亿美元的市场空间”。 黄仁勋表示类似Groq类型的推理专用芯片未来相当长时间内都将只是小众产品。 VeraRubin进展顺利，Q3开始出货，预计整个VeraRubin生命周期内供应都将受限。 公司重申乐观判断： 1、对CY25~CY27实现1万亿美元Blackwell+Rubin的收入目标充满信心； 2、2030年AICapex达到3~4万亿美元。 风险提示：数据中心需求不及预期 中泰电子：王芳/杨旭/丁贝渝