**【东财化工】持续推荐道恩股...

**【东财化工】持续推荐道恩股份，未来增量有望逐步兑现**

一季度净利润大幅增长，主要原因系公司自身业务的增长及2月份起合并报表中包含了子公司宁波SK的经营业绩。收购SK切入EPDM赛道，高壁垒叠加供需格局良好，行业前景广阔。公司公告拟收购SK香港持有的宁波爱思开80%股权，据化工信息周刊统计，目前，全球仅有20家EPDM生产企业，宁波SK产能可达6.5万吨，占国内约12%的份额。国内EPDM市场受反倾销政策保护，在生产技术几乎国外垄断的前提下，供需始终紧平衡。25年H1，宁波SK净利润1.07亿元，是公司净利润的1.15倍，今年并表后公司业绩有望翻倍。 DVA材料颠覆传统轮胎制造工艺，未来替代空间大。公司自主研发的DVA（动态硫化聚烯烃）材料，作为轮胎气体阻隔层新型材料，气密性较传统丁基橡胶提升7-10倍，可减重80%，并显著降低滚动阻力。该材料国内仅有公司一家具有相关技术和研发平台，已与玲珑合作完成路跑测试，目标今年下半年进入大规模投放。 TPE等机器人仿真皮肤材料取得突破性进展。公司机器人材料研发聚焦多个方向：超软人工肌肉TPE、人工皮肤SiTPV、导电TPE、温感变色和光感变色TPE等，为下一代高仿真、灵巧型机器人发展提供全新技术路径。 风险提示：原材料价格大幅波动风险；新产能建设不及预期风险；新项目的市场开拓风险。 观点欢迎详询东财化工团队，张志扬/梅宇鑫/马小萱13578582156