**康宁投资者日纪要及与英伟达...

**康宁投资者日纪要及与英伟达合作点评--20260507**

事件：康宁召开投资者日活动，同时与英伟达宣布合作。 点评：康宁宣布和NV的合作，同时宣布未来光连接产能10x+光纤产能增加50%以上+3厂3000就业岗位。 一、美国光连接（预端接组件）制造产能扩大10倍。 二、美国光纤拉丝产能扩大50%+。 三、新建3座工厂（北卡罗来纳+德克萨斯），新增3000+岗位。 四、NVIDIA与康宁宣布长期合作伙伴关系，这是继Meta（60亿长协）后康宁签下的又一hyperscale级别合约。 光学需求：2028年，集群扩大带动网络层数增加+单芯片带宽增加+光在scaleup渗透率提升，预计三大驱动叠加使得每GPU的光学需求增长1.3-1.5倍。 一、ClusterSizeGrowth：集群超130KGPU需加第三层光学层。 二、Bandwidth(BW)Growth：每代GPU带宽翻倍→每条链路需要更多lane（更多纤芯）→光纤密度同步翻倍。 三、ScaleUpNetwork：Scale-Up的光学需求比Scale-Out更大。康宁预计，如果Scale-Up100%光学化，那么单个集群对光学的需求量将是此前用铜情景下的10倍。 PhotonicsMAP战略定位： 一、客户：不是传统电信/企业客户，是芯片商(NVIDIA/Broadcom等)和AIOEM。 二、产品：CPO/NPO的光学组件供应商角色，产品包括FAU（光纤阵列单元），康宁已经量产；PMF（保偏光纤），连接CW光源到PIC；CPOFlexConnect光纤，板内短距弯曲光纤；耦合/连接器，光引擎和光纤之间的接口。 三、预期节奏：CPO/NPO先从Scale-Out切入，但真正的大市场是Scale-Up光学化。 营收目标上修： 一、23Q4：到2026年底从当前的130亿年化收入，增长至180亿（+50亿spring）。 二、2026年1月：2026年目标上修至200亿，并首次引入2028年目标240亿（Internal）。 三、2026年5月6日：投资者日再次大幅升级，确认2026年底200亿目标将如期达成，2028年目标从240亿跳升至300亿（Internal），并首次给出2030年400亿的远期目标（Internal），2027年起CAGR增速从15%加速至19%。 四、营收增长主要依靠EnterpriseMAP+PhotonicsMAP的增长，其中PhotonicsMAP从约2026年开始贡献收入，到2030年达10B级别。 康宁与NV合作，营收目标上修，印证光连接行业需求高景气。重点推荐： 一、光纤光缆：长飞光纤、中天科技、亨通光电、永鼎股份、杭电股份、远东股份等。 二、MPO/光连接（需求高景气和光纤产能扩张受益）：仕佳光子、长芯博创、蘅东光、太辰光、致尚科技、汇聚科技等。