**【浙商食饮】蒙牛4月液奶更...

**【浙商食饮】蒙牛4月液奶更新：中个位数增长，略好于预期（260507）**

投资建议：一、行业层面，我们预计26年乳制品常温大盘降幅有望企稳收窄，龙头的常温奶有望转正。二、个股层面，预计蒙牛26年收入中个位数增长，业绩修复空间大，我们预计26年47e，当前位置12.5XPE，弹性可期、持续推荐。 4月液奶中个位数正增长，比预期好点，常温奶中个位数，低温酸低单，低温鲜接近20%。常温奶中：特仑苏中个位数，基础白奶中个位数，乳饮料中双位数。 库存水平常温奶库存约45天，乳饮料和纯甄库存约40天，均处于正常水平。 后续展望5月和Q2预计低单。 两点积极变化一、常温奶推高质价比产品，目的抢占份额+消化原奶，二、考核管理加严。 注：更新为专家口径，欢迎交流详细内容和观点~ 张潇倩/孙天一18621835115