**山西汾酒26Q1业绩交流要...

**山西汾酒26Q1业绩交流要点（20260430）**

2025年产品规模：玻汾过100亿、青花20在110-130亿、青花30约50亿元、老白汾约50多亿，其余为山西区域专属产品（青花25、巴拿马系列等）。2025年青花30销售额略有下降，其余系列均实现增长；26Q1整体均衡，25Q3-4强化高端产品运营，青花20/30有所恢复。重点强化青花20/30推广，依托青花30品牌形象带动青花20规模提升。 动销/库存：1)26年春节汾酒整体动销超预期，较推演值上浮20%。2)春节期间渠道库存水平下降20%：代理商向终端的供货规模，比厂方向代理商的供货规模高出20%，渠道库存得到有效消化。3）整体库存处于可控状态，优于行业平均水平，每月统计更新库存数据。 价格体系与量价策略：1)价格稳定核心原因：依托全口径价格管理方式与汾享礼遇渠道管理体系的协同配合(后置、模糊、碎片化的费用管理机制，让终端和代理商难以明确推断产品底价)。2)2026年量价策略：推动产品价格稳中有小幅回升，不会对销量产生负面影响,可提升渠道各环节盈利水平，同时提取更多品牌和市场资源投入市场。3）25年已实行省区经理末位淘汰机制，2026年将把末位淘汰机制覆盖至城市经理层级，同时对内部管理人员实施较高比例的考核末位调整。 汾享礼遇体系升级规划：1）体系本质：通过后置模糊碎片化的费用管理方式，打通厂商、代理商、终端、消费者四端连接，将松散的渠道交易关系转化为有组织的管理体系。2）2026年升级方向：数字化支撑、多维度分利、兑付效率提升、会员体系建设。 全国化拓展规划：1）汾酒正处于从全国化1.0向全国化2.0迈进的阶段，从开疆拓土为主转向精耕细作。2）25年省外市场中93%以上的省区实现正增长，55%以上的省区实现两位数增长；其中京津冀同比+10%，长三角、珠三角等长江以南核心市场同比+12%。3）26年拓展策略：区域差异化运营，边缘市场聚焦玻汾，拓展终端数量；成熟市场减少玻汾投入，围绕青花30、青花20深耕圈层。规划建设20亿元以上堡垒市场、10亿元以上重点市场、亿元以上县级样板市场、千万元以上乡镇精品市场。 费用：26年优化费用投放结构：1）减掉未落地、影响价格体系的无效费用，通过费用精准投放，叠加价格稳中有升的策略。2）减少不必要的奢华包材投入，加强美学与文化赋能。