**新乡化纤1Q26年业绩简评...

**新乡化纤1Q26年业绩简评**

新乡化纤1Q26年业绩简评：氨纶拐点已现，粘胶长丝出口亮眼盈利上行，菌草产业化弹性可期 公司发布2026年一季报，26Q1公司实现营业收入为22.17亿元（yoy+18%，QoQ+5%），归母净利润为1.16亿元（yoy+320%，QoQ+79%），扣非后归母净利润为1.01亿元（yoy+480%，QoQ+177%），毛利率13.03%（yoy+4.58pct，QoQ+2.69pct），净利率5.23%（yoy+3.79pct，QoQ+2.17pct）。1Q26年公司业绩同环比上涨的主要原因为：氨纶、粘胶长丝盈利同环比均提升。 氨纶行业拐点已现，价格和盈利持续向上，公司涨价业绩弹性大。近期氨纶价格在自身供需好转叠加原料PTMEG和纯MDI原料推涨下持续上涨，同时价差亦持续扩大，底部拐点已现。近期氨纶厂家开工率持续提升，库存持续下降中，目前氨纶行业整体开工率在86.2%且氨纶工厂库存天数为22.3天，较2026年初下降约16天，历史上库存高点天数是超过60天的。价格方面，根据卓创，年内新乡化纤的氨纶（40D）出厂价已提升7000元/吨，根据我们测算，截止4月24日，氨纶价差为13400元/吨，较26Q1价差提升2985元/吨，较25年提升3290元/吨，为二季度业绩增长奠定基础。公司现有氨纶产能20万吨/年，且后续规划10万吨/年的扩产，随行业景气复苏，公司氨纶业绩弹性可期。 粘胶长丝出口大增，价格和盈利持续上行，菌草产业化将助力公司持续降本。26Q1国内粘胶长丝出口3.12万吨（yoy+21%，QoQ+4%），其中3月出口同环比大幅提升至1.26万吨（yoy+54%，QoQ+38%），粘胶长丝3月的开工率提升至93.35%，价格自3月16日提升至4.45万元/吨。菌草产业化将助力公司持续降本，1）公司自主研发的菌草浆项目落地，通过部分加工菌草，25年子公司新疆华鹭利润率达11%，实现净利润0.35亿元。当前，公司拥有11万吨长丝产能、棉/菌草浆粕产能约7万吨/年，菌草产业化推进将助力公司长丝业务持续降本。2）此外，随着菌草“三素分离”技术成熟，纤维素制浆、半纤维素制四氢呋喃、木质素制SAF（可持续航空燃料）均已实现路线验证。未来菌草价值将充分体现，公司盈利弹性可期。 欢迎联系化工马昕晔18930809609/宋涛/王瑞健17279005097