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**【国金计算机&科技】东阳光26Q1：实际利润3.5亿，符合预期，AI智算全链推进**

原主业：加回股权激励费用及减值后总利润3.52亿元、净现金流1.6亿元，符合预期。 ——净利润：2026Q1，公司表观归母净利润1.19亿元；实际上，剔除股权激励费用1.76亿元、及持有东阳光药及立敦股票带来的公允价值变动5,684.33万元后，公司26Q1实现归母净利润3.52亿元（YoY+26.5%），实现扣非净利润3.43亿元（YoY+28.4%）。 受益于制冷剂配额红利，主业利润继续改善，25年全年公司主业毛利率便同比提升5.76pct，整体经营状况显著好转；26Q1制冷剂延续涨价趋势，据制冷商情，4月19–25日R22领涨，从19,000元/吨快速拉涨至21,500元/吨，随着制冷旺季到来，制冷剂市场近期或将迎来集中提价。 ——现金流：26Q1经营活动产生的现金流量净额1.64亿元，同比增长3.79%，为公司后续AI算力业务转型提供厚实安全垫。 全链布局AI智算业务。 ——AIDC：拟100%控股秦淮数据，国内算力景气度有目共睹，公司与秦淮在乌兰察布、韶关、宜昌等地GW级合作已逐步落地。 ——算租：4月20日，公司发布公告表示2026年度拟新增为控股子公司东阳光云智算科技提供不超过600亿元人民币的担保额度，我们预计公司后续将推进算租业务落地。 ——液冷：进军全球大厂供应链，10亿元产能已储备。 ——超级电容：已与台达合作首个SST、中期价值亦被低估。 联系人：陈芷婧/鲍淑娴/刘高畅