**【家电】欧圣电气收入逐季改...

**【家电】欧圣电气收入逐季改善，盈利拐点已现，持续推荐**

25Q4收入同比+15%，业绩受汇率波动、新工厂费用摊销、计提减值及销售折扣折让等集中于期末影响。2025年品牌授权毛利率34.54%（24-25年为49.5%/45.6%），ODM毛利率23.68%（24-25年为45%/48.6%），OBM毛利率41.85%，OEM毛利率21.71%。 26Q1收入同比+28%超预期，净利润1100万，同比-80%主要因汇兑损失（财务费用6700万中汇兑损失约...