**【华源金属新材料】铝周度观...

**【华源金属新材料】铝周度观点**

———— 价格：本周沪铝价格下跌2.20%至2.49万元/吨，伦铝价格下跌0.88%至3598美元/吨。 库存：沪铝库存48.06万吨，环比+0.47%；现货库存146.50万吨，环比+2.95%；伦铝库存37.63万吨，环比-3.23%。 原料：氧化铝价格下跌0.19%至2685元/吨，阳极价格持平为5750元/吨，铝企毛利为9009元/吨，环比-5%。 ———— 国内库存持续累积，铝价高位回调。 电解铝：国内库存持续累积，铝价高位回调。本周国内现货库存为146.5万吨，环比增加2.95%，海外库存持续去化。海外供给方面，4月3日，阿联酋环球铝业（EGA）宣称其旗下AlTaweelah铝综合体遭伊朗导弹和无人机袭击，受损严重，电解铝生产完全恢复时间可能长达1年。AlTaweelah铝综合体2025年电解铝产量达160万吨，占海外电解铝产量5.3%，占全球电解铝产量2.2%。若战争持续，中东电解铝供应扰动有进一步加剧的风险，海外电解铝缺口或将持续放大，海外铝价有望延续上行。国内铝价一定程度受高库存压制，但进口传导下沪铝或也易涨难跌。 中长期看，供给端，国内电解铝运行产能接近天花板，海外在建项目进度缓慢，而需求端维持稳定增长甚至存超预期可能，电解铝今年或出现短缺格局，铝价有望迎来上行周期。建议关注：中孚实业、宏创控股、云铝股份、电投能源、天山铝业、神火股份、中国铝业、焦作万方。 氧化铝：新建项目陆续投产，氧化铝价格后市或承压。本周冶金级氧化铝运行产能达8423万吨/年，周度开工率下降2.44pct为74.40%。本周广西某氧化铝厂生产线出现故障进入阶段性检修，氧化铝本周实现阶段性去库6.4万吨。伴随广西地区新建氧化铝项目陆续投产，供给宽松下氧化铝价格或承压。 ———— 华源金属新材料团队田源/张明磊/田庆争/陈婉妤/项祈瑞/陈轩/方皓