**汇报2零跑汽车调整更新和点...

**汇报2零跑汽车调整更新和点评-0425**

——————————— 近期公司回调较多，主要系担心D19订单表现，看好公司极致性价比战略下的高端化向上和出海量利释放。 1、极致性价比或是高端化突围之路 一、D19上市首周订单破万，是公司除A10之外订单表现最强的车型。D19超大空间+超大续航+超高性价比为核心卖点，是25W以内优质大六座SUV的稀缺供给，具备销量破万的潜质。 二、除了D系列，明年公司计划布局30W+市场的第二品牌。从D19看，公司依靠极致性价比和成本加成打法有望实现高端化突围。 2、规模化和出海是利润率提升的关键 一、除了自主放量，外部合作的规模化效应有望释放。目前公司与一汽、STLA基于B平台合作车型推进，打通零部件采购和技术输出之路， 二、前三年坚定利润投入，目前已经实现从品牌运营到售后服务的全体系搭建，27年有望盈利利润兑现。依靠B10在欧洲市场放量，公司Q1实现了5W销量，同比4倍增长。后续A10/Lafa车型将加速导入，其中Lafa5车型是车展期间欧洲经销商最看好的产品。依靠STLA海外成熟渠道+精品小车战略打法，出海有望持续beat。 投资建议：公司4月订单已破9W。后续还有B/C系列改款、A05/D99新车上市。预计26年100w销量、50亿利润，当前位置对应12xPE、0.6xPS，维持重点推荐。 ——————————— 欢迎交流：孙潇雅/谢坤