**【西部银行】12家上市银行...

**【西部银行】12家上市银行Q1核心指标一览：业绩显著改善，银行资产待重估**

12家上市银行Q1营收同比+7.6%，归母净利润同比+5.6%，同口径下增速较年末分别提升8pc、2.2pc，业绩改善明显。 我们此前预判430附近银行息差改善显现、或带动市场向上修正板块盈利预期。高股息（平均静态股息率4%+）+低估值（板块P/B0.52x）+业绩改善趋势确立下银行资产配置性价比凸显，建议增持！ 配置方向上建议： 1）优质城商行，业绩尚未被充分定价的【宁波银行】【厦门银行】【青岛银行】【苏州银行】【杭州银行】【南京银行】； 2）高股息策略，中长期分红+BVPS增长驱动的【招商银行】【银行H】【建设银行H】； 3）具备反弹潜力，已长期极低估的【平安银行】【民生银行】。 Q1财报解析：仅基于已披露的12家上市银行样本数据 1、息差回升驱动的净利息收入修复是本轮业绩回升最大托力。Q1同比+10.8%，增速环比年末+5.4pc。 2、中收回暖，但分化加大。Q1中收同比+10.8%，增速环比去年末+3.7pc，主要由于权益市场活跃加速存款分流，其中高净值客群基础较深厚的大行+优质区域地方行更有效承接居民储蓄、财富AUM快速提升； 3、其他非息拖累减轻。Q1债市窄幅下行，利好银行债券估值收益修复，有效缓冲OCI浮盈见底下银行配置户处置收益下滑影响，叠加去年低基数，投资类收入对营收拖累减轻； 4、不良稳中向好趋势不变。Q1不良率0.97%，同口径环比上季末下降1bp，存量化险推进，信用成本下行延续，利好利润释放。 板块核心风险点： 1、预计全年零售不良仍难见拐点，但不良生成速率已下台阶，对基本面影响预计有限。 2、部分银行处于资本紧平衡状态，后续扩表面临一定压力（部分城商行已接近红线） 欢迎联系【西部银行团队】：周安桐/程宵凯/喻麟靖