**博力威26Q1业绩：超预期...

**博力威26Q1业绩：超预期，净利率提升明显，海外电摩景气度正在兑现电新**

业绩：Q1收入7.4亿，yoy+19%，环比+12%，归母0.28亿，yoy+121%，环比+280%，扣非0.28亿，yoy+114%，环比+881%，净利率3.7%，同环比均有明显提升。 政策+油价共振，海外电摩迎来2-3年景气周期 Q1电摩+ebike收入预计4亿，同环比高增，电摩非洲客户q1开始放量，期待q2开始东南亚电摩起量； 26年电摩+ebike收入预计25亿，其中电摩18亿，同比+125%，东南亚市场空间400亿，已对接Vinfast等头部客户，收入弹性巨大； 3月满产，4月以来月度出货已超3亿，q2收入预计10亿，26年收入40亿； 原材料涨价传导中+电芯自供，盈利能力仍有提升空间 Q1毛利率16.2%，环比略降，有部分原材料涨价影响，目前已与客户顺价谈判，q2毛利率提升确定； 未来海外电摩客户均有导入自产电芯规划，预计电芯自供可提升毛利率1-2pct； 26-27年利润1.5亿、3亿，高速爆发赛道，27年30倍，90亿市值目标！