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**【DBDZ】申菱环境25年年报点评及推荐**

【DBDZ】申菱环境25年年报点评及推荐：四季度业绩高增，看好华为链液冷公司成功出海 公司发布2025年年报，全年实现营收42.09亿元，同比+39.55%；归母净利润2.17亿元，同比+87.59%。其中Q4实现营收17.01亿元，同比+63.74%，环比106.15%；归母净利润0.67亿元，同比+344.23%，环比+20618%。 数据服务业务高速增长， 1）数据服务行业实现营收23.43亿元，同比+51.42%，新增订单同比增长+72%。国内客户覆盖H公司、字节、腾讯、阿里等；海外在东南亚以及美国市场取得有效突破（年报原文）； 2）工业行业实现营收11.37亿元，同比+86.11%，增长主要来自储能液冷温控等。 盈利预测，26年预计净利润10亿元，40x，第一步看到400亿。国内深度绑定HW，今年份额预计持续提升。且目前除YWK外看到的第二家获海外大订单的公司，有望复制YWK的路径，实现海外客户全覆盖，远期看到800亿。 具体细节欢迎交流