**双碳考核体系升级，彰显绿色...

**双碳考核体系升级，彰显绿色发展重要性**

近日，中共中央办公厅、国务院办公厅印发《碳达峰碳中和综合评价考核办法》。 围绕碳排放总量和强度双控目标、政策要求“十五五”合理控制煤电装机规模和发电量、力争年度新增清洁能源电量逐步覆盖全社会新增用电量。建立“5项控制指标+9项支撑指标”的双碳考核体系，考核按年组织，各项指标按照是否完成年度目标评定为达标或不达标，全部达标评为“优秀”，1项及以上控制指标不达标或3项及以上支撑指标不达标的地区评为“不合格”，其余为“合格”。我们测算，以2025年水核风光发电增量代表新增清洁能源电量，华东、东北、四川、湖南等地仍需加强清洁能源投资与消纳，以满足当地新增用电需求。 考核结果报送中纪委；纳入领导干部考评、选用及监管参考（我们认为有助于将绿色发展提升至与经济发展相当的关注度。评价考核结果经中央、国务院审定后，由中央组织部、国家发改委按程序向党委和政府反馈，并送中央纪委国家监委。根据评价考核结果对有关省（区、市）进行约谈、通报提醒、通报表扬。评价考核结果“不合格”的，需在一定期限内作出书面报告，提出整改措施，明确完成时限。逾期整改不到位的视情况约谈。 我们认为该政策下行业受益顺序为：新能源＞核电＞火电。1）新能源：政策聚焦如期实现碳达峰目标，消费清洁能源为重要指标之一，我们期待更好匹配清洁能源发电与增量负荷（零碳园区、算电协同、绿色燃料等新方向），改善绿电行业供需格局。2）核电：全生命周期碳排放量低，为重要的清洁基荷电源，政策持续肯定核电价值，近年连续核准机组贡献中长期业绩增量，同时部分机组盈利承压区域已出台核电机制电价，保障合理回报。3）火电：向调峰角色转变，容量电价、辅助服务费用帮助平滑盈利周期波动，同时，装机和发电量控制下动力煤需求格局平稳，动力煤价中长期上行动能有限，综合回报逐步稳定、现金流充沛。 欢迎联系：刘佳妮/蒋雨岑