**楚江新材2025年报整理*...

**楚江新材2025年报整理**

公司发布2025年年报：营收605.77亿元，同比增长12.70%；归母净利润3.83亿元，同比增长66.71%；扣非后归母净利润3.40亿元，同比增长67.50%；基本每股收益0.25元，同比增长38.89%。 分季度看，公司2025年四个季度分别实现营收131.46亿元（同比+21.77%，下同）、156.58亿元（+11.66%）、153.88亿元（+8.46%）、163.85亿元（+11.13%）；公司2025年四个季度分别实现归母净利润1.32亿元（+28.45%）、1.19亿元（+80.49%）、1.04亿元（同比扭亏）、0.28亿元（-86.88%）。 铜基材料板块收入增长，盈利能力提升。2025年公司铜基材料业务实现营收586.73亿元，同比增长13.33%，毛利率2.61%，同比提升0.48pct；钢基材料业务实现营收6.60亿元，同比下降6.60%，毛利率5.41%，同比提升1.11pct。2025年，公司铜板带产品销量37.22万吨，同比增长7.2%；铜导体产品销量46.90万吨，同比增长7.51%；铜合金产品销量6.42万吨，同比增长5.52%。2025年，公司《年产5万吨高精铜合金带箔材项目》和《年产6万吨高精密度铜合金压延带改扩建项目（二、三期）》已完成建设并顺利投产，正式实现紫铜带箔产品规模化生产；《2万吨新能源汽车及机器人电子信号用超细铜导体项目》和《4万吨高性能新能源轻合金（铝导体）及超细微铜导体项目》逐步建成投产。 子公司顶立科技收入下滑，天鸟高新收入小幅增长。2025年，公司高端装备、碳纤维复合材料业务实现营收12.44亿元，同比下降2.28%，毛利率32.33%，同比下降5.24pct。子公司顶立科技2025年实现营业收入5.63亿元，同比减少13.01%，实现净利润1.16亿元，同比减少0.88%，净利率为20.60%，同比增加2.52pct；子公司天鸟高新实现营收6.34亿元，同比增长2.08%，实现净利润0.67亿元，同比减少28.95%，净利率为10.51%，同比减少4.59pct。军工碳材料板块主要产品经营保持稳健态势，但受光伏行业竞争持续加剧影响，热场产品价格持续走低，碳碳热场行业及下游光伏企业经营形势严峻，2025年对相关资产进行了减值测试，并计提了相应的资产减值准备，致天鸟高新业绩同比有所下降。2025年，公司计提资产减值损失1.06亿元。 毛利率、净利率同比提升。2025年，公司毛利率为3.25%，同比提升0.26pct；归母净利率为0.63%，同比提升0.20pct；加权平均ROE为4.76%，同比提升1.18pct。 期间费用率同比下降。2025年，公司期间费用总额17.73亿元，同比下降2.01%，期间费用占营收比重2.93%，同比下降0.44pct；其中，销售费用1.37亿元，同比增长13.91%，占营业收入的0.23%，同比增加0.01pct；管理费用3.70亿元，同比增长6.94%，占营业收入的0.61%，同比减少0.03pct；财务费用1.82亿元，同比减少6.58%，占营业收入的0.30%，同比减少0.06pct；研发费用10.85亿元，同比下降5.59%，占营业收入的1.79%，同比减少0.35pct。 经营性现金流净流出增加。2025年，公司经营活动产生的现金流净额-7.83亿元，同比减少1.26亿元，主要是因为公司营业规模持续增长，应收账款占用等经营性资金投入增加；投资活动产生的现金流量净额-8.57亿元，同比减少3.08亿元；筹资活动产生的现金流量净额16.55亿元，同比增长67.68%。 存货原材料减少，在产品及库存商品增加。公司存货40.75亿元，同比下降5.78%。其中，原材料的账面价值为11.33亿元，同比下降35.18%；在产品18.85亿元，同比增长17.38%；库存商品8.46亿元，同比增长17.88%；发出商品2.11亿元，同比减少16.78%。 应收账款同比增长。截至2025年末，公司应收账款41.87亿元，同比增长35.99%，应收票据2.73亿元，同比增长128.58%。 合同负债同比增长。截至2025年末，公司合同负债4.12亿元，同比增长38.20%，主要是因为2025年末公司预收客户的货款增加。 利润分配方案：公司拟以16.23亿股为基数，向全体股东每10股派发现金红利0.8元，共计派发现金人民币1.30亿元，占2025年归母净利润的33.88%，不送红股，不以资本公积金转增股本。 资料来源：公司公告 本信息材料仅为对公开资料的整理信息，不涉及分析师的研究观点及投资建议。 【兴证军工】石康/李博彦/石砾/董昕瑞/徐东晓/周登科/张博宇