**贵州茅台2026年一季报速...

**贵州茅台2026年一季报速递**

公司发布2026年一季报，一季度实现营业总收入547.0亿元，同增6.3%；归母净利润272.4亿元，同增1.5%；销售回款563.9亿元，同增0.4%；经营现金流量净额269.10亿元，同增205.5%。截至Q1末合同负债30.27亿元，环比25年末下降49.80亿元。 盈利能力方面，26Q1毛利率89.9%，同比下降2.2pct；营业税金率15.0%，同比提升1.1pct；销售费用率2.9%，同比持平；管理费用率3.4%，同比下降0.3pct；净利率49.8%，同比下降2.4pct。 分产品看，茅台酒和系列酒分别实现收入460.0/78.8亿元，同比+5.6%/+12.2%。 分渠道看，直销和批发代理分别实现收入295.0/243.8亿元，同比+27.1%/-10.9%。直销收入中，i茅台收入215.5亿元，同比+267.2%；除i茅台外线下直销收入79.5亿元，同比-54.2%。 分地区看，国内和国外分别实现收入537.3/1.5亿元，同比+8.6%/-86.4%。 26Q1末国内/外经销商数量2098/124家，较25年末净减少255/2家，Q1期间新增经销商6/0家，退出经销商261/2家。 （华创食饮欧阳予/田晨曦/王培培/张慧）