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**【西部银行】上海银行2025A&2026Q1业绩点评：不良处置提速，盈利稳定正增**

上海银行披露2025年报及2026年一季报，25A营收增速3.35%，利润增速2.69%；26Q1营收增速4.25%，利润增速0.66%。26Q1末不良率1.18%，环比上季末持平，拨备覆盖率241%，环比上季末下降3.6pc。 分红安排上，25A每股现金分红0.52元，共计派发73.89亿元，占当期归母净利润比例30.54%，分红率同比提升0.4pc。 业绩：息差改善，净利息收入增速回升 26Q1营收增速4.25%，利润增速0.66%，分别较25A增速提升0.9pc、下降2pc。收入、利润端业绩增速分化，或因一季度公司税费支出较高、对盈利形成一定拖累。 净利息收入：26Q1增速5.08%，较25A增速提升2.4pc，预计主因一季度息差阶段性企稳、支撑净利息收入修复，测算口径下26Q1息差1.14%、较25A水平持平。 非息收入：26Q1中收同比下滑17%，预计源自新规下担保类业务佣金下滑。其他非息方面，26Q1投资类收入47亿元/同比多增4.1亿元，主要由于去年低基数+Q1债市利率稳中有降，利好债券估值收益修复；而26Q1公司处置投资资产收益同比下滑15.48%，或反映公司配置盘浮盈见底。 成本端：26Q1年化信用成本0.93%，同比基本持平；成本收入比21%，同比略降0.4pc；此外需注意的是，26Q1公司所得税支出13.87亿元，同比多缴3.18亿元，拖累一季度利润增速5pc。 资产负债：一季度扩表动能有所恢复 26Q1总资产、贷款总额增速分别为3.30%、4.27%，分别较25Q4末增速提升0.8pc、1.8pc，一季度资产增速较去年同期亦有所回升，年初地方基建+企业开工预计释放一定信贷需求。增量上，26Q1全行贷款净增438亿元，同比多增258亿元。 负债端来看，26Q1存款总额增速3.61%，较25Q4末增速提升2.2pc，26Q1存款净增918亿元，同比多增393亿元。 资产质量：不良平稳，对公地产+个贷风险需持续关注 26Q1末不良率1.18%，已连续6个季度保持平稳，边际上25A不良生成率（年化，加回核销口径）1.40%，虽较25H1的1.45%有所下降、但对比24A及之前水平仍居相对高位。 结构上看：1）25H2对公房地产不良率提升32bps至2.91%，预计源自个别房企去化仍承压；2）零售端，25H2个人经营性贷款、按揭贷款不良率分别提升27bps、6bps至2.39%、0.69%，地产调整周期下房产抵押相关信贷风险仍待趋势性改善。 >>向前看，伴随公司加快表内不良出清（25A核销+转出不良金额196亿元/同比多处置54亿元），后续公司资产质量预计仍保持平稳。 风险抵补能力来看，26Q1末拨备覆盖率241%，拨贷比2.84%，分别较上季末下降3.6pc、5bps。 欢迎联系【西部银行团队】：周安桐/程宵凯/喻麟靖