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【中金全球矿业】IGO（IGO-AU）3QFY26运营数据精要：Greenbushes运营与CGP3扩产表现欠佳，Nova镍矿现金流显著恢复 澳洲Greenbushes锂矿季度表现：100%口径下，锂精矿产量环比基本持平于35.1万吨，其中CGP3贡献约3.3万吨，整体运营表现不及预期，主要因入磨品位下降、回收率降低及计划外维护停机增加；销量环比+7%至34.9万吨，其中一批船期因港口拥堵推迟至4月。销售均价环比接近翻倍至1,668美元/吨，EBITDA利润率环比+11个百分点至75%。现金生产成本环比+20%至446澳元/吨，主要因CGP3自2月起开始计入运营成本、维护费用增加及资本化废石剥离减少 澳洲Greenbushes锂矿全年指引：FY26全年产量指引下调至137.5-142.5万吨（此前150-165万吨），反映年初至今运营表现及CGP3爬产预期；现金成本指引上调至380-420澳元/吨（此前310-360澳元/吨），反映产量下调摊薄效应减弱；资本支出指引下调至4.0-4.5亿澳元（此前5.75-6.75亿澳元），体现严格的资本纪律 CGP3项目爬产进展：CGP3在1月延迟后，季度内爬产基本符合调试计划，吞吐量和回收率均高于预期的调试速率。Greenbushes整体运营改善重点聚焦于安全基础提升、卡车运输效率优化、维护执行与设备可靠性、品位合规与配矿策略、以及选矿回收率优化 澳洲Kwinana氢氧化锂冶炼厂：100%口径下，产量环比+44%至3,047吨，产能利用率由35%提升至51%，主要因产量提升带动单位转化成本环比下降32%至14,068澳元/吨。在4-5月将进行大型停产检修，将影响4QFY26产量。实现销售均价环比+66%至13,720美元/吨。EBITDA亏损大幅收窄至770万澳元，主要受益于正向库存调整4,540万澳元，部分被2,470万澳元费用化资本项目抵消 Nova镍矿：运营表现持续强劲，镍产量环比+11%至4,202吨，铜产量环比+7%至1,907吨，现金成本环比-24%至3.47澳元/磅（运营改善和副产品收益提升各贡献一半影响），EBITDA环比+43%至6,050万澳元，自由现金流5,200万澳元。在当前镍价环境中持续贡献强劲现金流。全年镍产量指引维持1.5-1.8万吨不变 燃油涨价影响：燃油成本上涨对Greenbushes和Nova影响可控（分别约占直接现金成本的6%和7%），目前无即时供应安全风险