**Intel26Q1财报点评...

**Intel26Q1财报点评：全维度超一致预期，AI驱动业绩与指引双爆发**

整体营收135.8亿美元，同比增长7.2%，较指引超额幅度达9.9%。分业务来看， 1）客户端CCG营收77亿美元，同比增1%，超一致预期8.5%，PC基本盘韧性凸显； 2）数据中心与AI业务DCAI营收51亿美元，同比增22%，超一致预期15.9%，为核心增长引擎； 3）代工业务IFS营收54亿美元，同比增16%，超一致预期17.4%，成为第二增长曲线； 4）其他业务营收0.6亿美元，同比下滑33%，受Altera出表影响，对整体无实质拖累。 盈利方面，Non-GAAP毛利率41.0%，同比提升1.8个百分点，超指引6.5个百分点，DCAI业务毛利率突破40%。 Non-GAAP摊薄EPS0.29美元，同比增长123%，较指引超额幅度达2800%；费用端同比下降8%-9%，降本增效成效显著。 核心点评： 1）一季度业绩全面超一致预期，核心驱动来自CPU需求井喷，叠加18A工艺良率持续上行（每月7%-8%的持续爬坡）、产能利用率优化带动的毛利率大幅修复；同时公司降本增效成效显著，研发+销管费用同比下降8%，进一步放大了盈利端弹性。 2）CEO表示CPU在AI推理与智能体时代的配比将从目前的1:8逐步向1:4、甚至1:1演进。 3）公司一季度资本开支近50亿美元，同步完成爱尔兰Fab34合资公司49%少数股权回购、推进马来西亚封测产能扩张，全力扩大产能供给。 4）AI时代加码布局，与谷歌达成多年合作，联合开发定制ASIC，同时加入SpaceX、xAI、特斯拉联合发起的Terafab项目； 业绩指引： 2026年Q2业绩指引全线超一致预期，营收138-148亿美元，中值超一致预期9.7%； GAAP毛利率37.5%，Non-GAAP毛利率39.0%，均高于市场一致预期，延续毛利率修复趋势。 Non-GAAPEPS0.20美元，超出市场一致一致预期0.05美元，超额幅度达300%，复苏确定性极强。 欢迎联系国信互联网张伦可/刘子谭