**【科沃斯26Q1业绩速递】...

**【科沃斯26Q1业绩速递】**

【科沃斯26Q1业绩速递】扣非符合预期，归母增速受上年同期高投资收益及本期汇兑损失拖累——天风家电团队 【2026Q1业绩摘要】 营业收入：公司实现49亿元（同比+27.1%，下同），从三方数据看预计贡献海外＞国内，添可＞科沃斯 归母净利润：公司实现4亿元（-14.7%），扣非归母净利润4亿元（+11.5%），主要受上年同期高投资收益及本期汇兑损失拖累。非经损益中，持有(或处置)交易性金融资产和负债产生的公允价值变动损益-0.11亿元（去年同期为1.38亿元），占收入的比例同比-0.2pct，是主要的利润差异项；财务费用同比+1.5e（与石头相当）。 【盈利能力】 毛利率49.6%（同比-0.1pct），预计主系关税及汇率影响 期间费用率38.8%（-0.6pct），其中销售/管理/研发/财务费用率分别为28.2%/3.1%/5.0%/2.5%，同比分别-2.1/-0.5/-1.1/+3.2pct，财务费率上升较多主系汇兑损失影响，其余费率持续优化 综合影响下净利率为8.3%（-4pct），归母净利率为8.3%（-4pct），扣非净利率为8.1%（-1.1pct）。 【经营质量】 运营：2026Q1，公司存货为39.7亿元（+51.8%），存货周转天数为131.5天（+16天）；应收账款及应收票据为22.4亿元（+38.9%），应收账款及应收票据周转天数为42.2天（-10.8天）；应付账款及应付票据为50.8亿元（+51.7%），应付账款及应付票据周转天数为179.3天（+17天），净营业周期为-5.7天（-11.8天） 回款：2026Q1，经营性现金流净额为1.9亿元（-78.6%），主要系上年同期收到2024年末大额应收国补款，导致本期销售商品收到的现金同比减少，同时购买商品、接受劳务支付的现金流出增加所致，合同负债为5.88亿元(+128.8%)，其他流动负债为3.07亿元(-6.2%)。