**【伊利股份】2025年&1...

**【伊利股份】2025年&1Q26业绩速递**

2025年： 营收1159.31亿元，同比+0.13%； 归母净利润115.65亿元，同比+36.82%； 扣非归母净利润110.68亿元，同比+84.13%； 归母净利率10.00%，同比+2.68pct； 扣非净利率9.57%，同比+4.36pct； 毛利率34.58%，同比+0.17pct； 销售/管理/研发/财务费用率分别为18.63%/4.06%/0.79%-0.60%，同比-0.42/+0.19/+0.04/-0.08pct。 25年分产品：液体乳/奶粉及奶制品/冷饮产品/其他收入704.22/327.69/98.22/15.32，同比-6.11%/+10.42%/+12.63%/+112.26%； 25年分渠道：经销/直营收入1103.08/42.37亿元，同比-0.44%/+27.43%。 25年分红87.29亿元，分红比率75.48%。 1Q26： 营收348.25亿元，同比+5.47%； 归母净利润53.95亿元，同比+10.68%； 扣非归母净利润53.29亿元，同比+15.11%; 归母净利率15.53%，同比+0.73pct； 扣非净利率15.34%，同比+1.28pct； 毛利率38.37%，同比+0.71pct； 销售/管理/研发/财务费用率分别为16.75%/3.68%/0.49%/-0.80%，同比-0.21/-0.10/-0.09/-0.09pct。 1Q26分产品：液体乳/奶粉及奶制品/冷饮产品/其他收入200.96/93.53/43.97/6.27，同比+2.32%/+6.13%/+7.10%/+241.04%； 1Q26分渠道：经销/直营收入330.59/14.14亿元，同比+3.99%/+48.41%。 4Q25： 营收253.67亿元，同比-5.13%； 归母净利润11.39亿元，扭亏为盈； 扣非归母净利润9.66亿元，扭亏为盈; 归母净利率4.50%，扭亏为盈； 扣非净利率3.82%，扭亏为盈； 毛利率31.91%，同比+1.12pct； 销售/管理/研发/财务费用率分别为19.73%/4.83%/1.14%/0.27%，同比+1.61/+0.74/-0.04/+0.25pct。 4Q25分产品：液体乳/奶粉及奶制品/冷饮产品/其他收入154.83/85.08/3.94/5.55，同比-11.42%/+1.94%/+4.50%/+326.11%； 4Q25分渠道：经销/直营收入238.57/10.84亿元，同比-6.24%/+21.94%。 1Q26+4Q25： 收入同比+0.73%，其中：液体乳/奶粉及奶制品/冷饮产品/其他收入同比-4.15%/+4.09%/+6.88%/+276.33%。