**隆基绿能2025年业绩及1...

**隆基绿能2025年业绩及1Q26季报firsttake**

公司公布2025年业绩及2026年一季报： FY25实现营收703.47亿元，同比-14.82%；归母净亏损64.20亿元（上年亏损86.18亿元），同比减亏25.49%；扣非归母净亏损73.62亿元（上年亏损87.48亿元），同比减亏15.54%；经营性现金流44亿元、同比转正（上年-47亿元）。 其中4Q25归母-30.16亿/扣非-29.08亿，主要系银浆等核心原材料价格大幅上涨、叠加减值计提。 1Q26实现营收111.92亿元，同比-18.03%；归母净亏损19.20亿元（去年同期亏损14.31亿元），亏损同比扩大34%；扣非归母净亏损21.35亿元（去年同期亏损19.78亿元）。1Q26亏损扩大主要受汇率变动影响，汇兑由收益转为损失，同比增加损失约7亿元。 2025核心经营数据： 产销量：单晶硅片生产量115.65GW，销售量48.57GW（不含自用及美国隆基代销），同比+4.32%；单晶组件生产量79.39GW，销售量82.19GW，同比+11.85% 毛利率：硅片境内毛利率-5.24%，境外毛利率6.13%。组件境内毛利率-4.43%，境外毛利率5.56%。硅片非硅成本同比下降29%。 1Q26出货数据： 硅片出货20.49GW（其中对外销售7.64GW）；组件出货12.62GW（其中BC组件8.34GW，BC占比约66%）。BC组件出货占比进一步提升。 公司公布2026年经营目标： 硅片出货量约100GW；组件出货量约80GW，其中BC组件占比65%以上、海外出货占比50%以上；储能系统出货量目标6GWh。 BC产能进展： 截至FY25末，HPBC2.0自有电池产能达46GW，与英发德睿、平煤隆基协作产能达11GW（合计57GW）。HPBC2.0组件量产平均功率650-660W（2382×1134mm版型），研发最高功率700W。铜川12GWBC电池一期约6GW已投产，西咸12.5GW、西安12GWBC电池项目均已部分投产。 其他要点： 公司期末货币资金554.73亿元（含受限），在手现金充裕；FY25资产减值损失25.80亿元，较上年42.96亿元显著下降；FY25管理费用26.06亿元，同比-7.03%，费用管控持续优化。 欢迎联系交流！​​​​​​​​​​​​​​​​-钟正宇、刘佳妮