**新华保险一季度业绩速评：保...

**新华保险一季度业绩速评：保险服务费用科目改善推动利润增长，而非投投资端因素**

1.净利润65亿，同比+10.5%，超市场预期，主要是受一季度保险服务费用同比下滑所致（我们预计可能跟公司对部分假设进行了修正）； 2.净资产较年初增长10.8%，超市场预期，利率波动对公司净资产产生了正面影响； 3.总投资收益率（年化）2.1%（同比-3.6pt），综合投资收益率（年化）1.8%（同比-1.0pt）； 4.寿险NBV同比增长25%，margin同比有所提升，主要得益于交期结构优化所致；