**西麦食品26Q1业绩交流要...

**西麦食品26Q1业绩交流要点（260429）**

利润超预期主要系：一、大健康赛道高景气，燕麦核心业务及新品需求旺盛；二、线上费用投放克制且效率优化，销售费用率同比明显下降；三、低销售费用率、高盈利能力的B2B/OEM业务同比增长较多，优化整体收入结构。 分产品：26Q1纯燕麦增长16%+，复合燕麦28+%，冷食燕麦片18+%。 分渠道：一、线下：同比20%以上：其中零食量贩渠道4kw，同比翻倍；山姆等接近1.3kw（有机高蛋白燕麦片贡献）。 二、线上渠道（含直营+经销）：同比近25%，分平台：天猫同比+60%+，拼多多高增速，京东同比增长10%+，抖音受主动控费影响同比增长约10%。 药食同源：一、26Q1营收3kw+，环比略有提升，目前主流KA渠道已完成铺货，流通等下沉渠道仍有待拓展；二、坚持盈利优先的稳健策略，未采取高费用高举高打的推广模式，全年营收目标2亿元。 费用端：剔除买赠促销的会计处理影响后，一季度销售费用率同比改善2pct；线上渠道运营效率持续提升，费用投放ROI逐步优化，抖音渠道延续去年四季度的盈利趋势。 成本端：26Q1原材料价格下行对利润贡献约1pct+，对应利润额接近1000万元。