**海博思创年报&一季报简评2...

**海博思创年报&一季报简评20260428**

1、公司发布2025年报及2026一季报，2025年公司营收、归母净利润、扣非归母净利润分别116.12、9.51、8.78亿元，同比提升40.42%、46.83%、39.85%。2026Q1，公司营收、归母净利润、扣非归母净利润分别23.69、2.04、1.98亿元，同比提升53.06%、117.00%、152.32%。 2、2025年收入拆分： 储能系统产品：收入115.93亿元，同比提升41.51%，占总营收99.84%；毛利率18.24%，同比提升0.02pct； 其他业务（新能源车租赁、技术服务）收入0.12亿元。 3、2025年公司综合毛利率18.21%，同比下滑0.24pct；净利率8.19%，同比提升0.34pct。期间费用率8.13%，同比下降0.74pct。2025年信用及资产减值损失合计近1.38亿元。公司2025年经营活动现金流净额5.32亿元，同比下滑40.19%，为支付供应商的货款、押金保证金较上年同期增长较多所致。 2026Q1公司综合毛利率约19.42%，同比提升0.72pct，环比提升0.79pct；净利率8.53%，同比提升2.47pct。期间费用率10.19%，同比下降1.55pct。 4、公司在国内储能市场占据较高市场份额，同时加速拓展全球市场，营业收入呈现快速增长态势。截至2025年年底，国内已投运电站装机量排名中，海博思创位居第一，在国内储能系统集采/框采中标份额持续领先。2025年在海外实现规模化突破，在欧洲、北美、亚太等地区完成销售和服务网络部署，并成功投运多个项目（如德国1.6GWh项目、美国420MWh项目）。海外收入的高速增长和高毛利率是其业绩增量的核心驱动力，有望打开未来新的业务增长极。近期公司与宁德时代签订创纪录的“3年60GWh钠电采购订单”，为未来业务增长提供坚实保障。