**佳力奇2025年及2026...

**佳力奇2025年及2026年一季报整理**

事件：公司发布2025年报及2026年一季报，2025年实现营收7.64亿元，同比增长21.84%；实现归母净利润0.57亿元，同比减少42.91%；扣非后归母净利润0.42亿元，同比减少47.31%。2026Q1公司实现营业收入0.68亿元，同比减少62.61%，主要系交付验收节奏延缓影响所致，归母净利润374.97万元，同比减少65.93%，扣非后归母净利润235.61万元，同比减少78.53%。 分季度看，公司2025年四个季度分别实现营收1.82亿元（同比+69.76%，下同）、2.50亿元（+53.59%）、1.33亿元（-20.18%）、1.99亿元（+4.42%）；公司2025年四个季度分别实现归母净利润1100.64万元（-55.94%）、2672.53万元（-26.91%）、473.77万元（-72.22%）、1485.23万元（-32.89%）。 飞机复材零部件收入增长，毛利率大幅减少。分产品看：飞机复材零部件实现营业收入7.26亿元，同比增长24.13%，毛利率为18.41%，同比减少10.68pct；导弹复材零部件实现营业收入22.55万元，同比增长112.32%；制造及技术服务实现营业收入3683.84万元，同比减少11.45%。 重点市场方面，与航空工业下属核心主机厂的合作持续深化，存量业务基础进一步夯实。新市场方面，公司在民机、低空经济、功能件等领域的拓展有所推进。公司与某航天领域科研单位签订战略合作协议，涉及航天复材零部件领域，为后续业务协同奠定基础；与某民用航空主机厂的民机业务异地生产合作处于推进过程中，民机配套能力持续培育。公司在低空经济领域开展飞行器结构件产品开发，军民业务协同发展的格局初步显现，为公司未来增长打开新的空间。 2025年毛利率、净利率同比减少。2025年，公司毛利率为18.15%，同比减少10.15pct；归母净利率为7.51%，同比减少8.51pct。分季度看，公司2025年四个季度毛利率分别为20.62%（-14.13pct）、22.76%（-14.95pct）、19.04%（-7.52pct）、9.50%（-8.66pct）；归母净利率分别为6.04%（-17.22pct）、10.71%（-11.79pct）、3.57%（-6.69pct）、7.46%（-3.97pct）。2026Q1,公司毛利率为20.85%，同比增加0.23pct，归母净利率为5.50%，同比减少0.54pct。 2025年及2026Q1期间费用率同比增加。2025年，公司期间费用总额9166.78万元，同比增长29.32%，期间费用占营收比重12.00%，同比增加0.69pct；其中，销售费用1241.05万元，同比增长17.84%，占营业收入1.62%，同比减少0.06pct；管理费用3492.96万元，同比增长22.00%，占营业收入的4.57%，同比增加0.01pct；财务费用-283.42万元，同比减少40.21万元；研发费用4716.18万元，同比增长38.08%，占营业收入的6.17%，同比增加0.73pct。2026Q1，公司期间费用总额为1824.92万元，同比减少12.94%，占营业收入的26.77%，同比增加15.28pct。 2025及2026Q1经营活动现金流量同比大幅增长。2025年，公司经营活动现金流量净额1.78亿元，同比2024年的-0.57亿元增加2.35亿元，主要系2025年主要客户现金回款增加所致；投资活动现金流量净额-2.69亿元，同比2024年的-0.33亿元减少2.36亿元；筹资活动现金流量净额-0.46亿元，同比减少117.49%。2026Q1，公司经营活动产生的现金流量金额为0.90亿元，同比增加1.72亿元。 2026Q1末应收账款较年初减少。截至2025年末，公司应收账款4.13亿元，同比增长13.28%，应收账款周转率1.96次，同比减少0.33次；截至2026Q1末，公司应收账款2.96亿元，较年初减少28.49%。 2025年存货同比减少。截至2025年末，公司存货1.25亿元，同比减少18.48%。其中，原材料0.48亿元，同比减少25.86%；在产品0.30亿元，同比增长10.25%，库存商品0.28亿元，同比减少8.60%；发出商品0.12亿元，同比减少48.93%。 客户集中度提升。2025年，公司前五名客户销售金额为7.57亿元，同比增长21.08%，占年度销售总额的99.10%；其中，向第一名客户销售额为6.77亿元，同比增长28.97%，占年度销售总额的88.66%，同比增加4.90pct。 资料来源：公司公告 本信息材料仅为对公开资料的整理信息，不涉及分析师的研究观点及投资建议。 【兴证军工】石康/李博彦/石砾/董昕瑞/徐东晓/周登科/张博宇