**中航成飞2025年报及20...

**中航成飞2025年报及2026年一季报整理**

事件：公司发布2025年年报及2026年一季报：营收753.59亿元，同比增长15.84%；实现归母净利润34.32亿元，同比增长6.47%；扣非后归母净利润33.05亿元，同比增长3391.33%；基本每股收益1.28元，同比增长6.46%。2026Q1，公司实现营收59.46亿元，同比增长79.71%，环比下降78.04%；实现归母净利润1.93亿元，同比增长23.16%，环比下降84.74%；扣非后归母净利润1.86亿元，同比增长43.77%，环比下降84.46%；基本每股收益0.0721元，同比增长23.04%。 分产品看，2025年，航空产品实现营业收入735.51亿元，同比增长16.39%，营收占比为97.60%，毛利率为7.65%，同比减少2.35pct。 公司始终聚焦主责主业，扎实推进航空主战装备体系化建设，促进无人作战装备谱系化、系列化发展。通过高效开展国内外市场推广活动，持续深化客户合作与需求对接。在军贸领域，始终坚持紧密跟随国家战略，拥有歼-10CE、枭龙、FTC2000G等明星产品，与行业军品贸易公司长期稳定协作，构建了覆盖全球重点市场的营销网络，拥有专业的军贸市场管理团队，形成了践行国家军贸意志的体系能力。在民用领域，公司积极拓展应急救援、防灾减灾等公共服务场景的无人机应用；深度参与国产大飞机产业链协同创新，有力支撑国家大飞机战略实施；深度融入民机国际供应链，国际转包规模稳步增长。在空天领域，公司积极把握商业空天发展历史机遇，前瞻布局商业空天产业，承担昊龙货运航天飞机研制任务，坚持技术突破与自主创新，为我国空天产业发展贡献力量。同时，在先进技术装备解决方案、工业软件研发等新兴业务领域实现新进展，市场竞争力进一步增强。 2025年，公司毛利率为8.46%，同比减少2.34pct；归母净利率4.55%，同比减少1.76pct；加权平均净资产收益率为26.76%，同比减少3.58pct。2026Q1，公司毛利率为9.71%，同比减少1.35pct；归母净利率3.24%，同比减少1.49pct；加权平均净资产收益率为0.90%，同比增加0.10pct。 2025年，公司期间费用合计24.81亿元，同比下降11.06%，期间费用率为3.29%，同比减少1.00pct。其中，销售费用1.09亿元，同比增长2.52%，销售费用率为0.15%，同比减少0.02pct；管理费用12.08亿元，同比下降23.88%，管理费用率为1.60%，同比减少0.84pct；财务费用0.06亿元，同比下降101.77%，财务费用率为0.01%，同比增加0.49pct；研发费用11.58亿元，同比下降17.82%，研发费用率为1.54%，同比减少0.63pct。2026Q1，公司期间费用合计3.80亿元，同比增长36.87%，期间费用率为6.38%，同比减少2.00pct。其中，销售费用0.27亿元，同比增长25.39%，销售费用率为0.46%，同比减少0.20pct；管理费用2.22亿元，同比下降8.35%，管理费用率为3.74%，同比减少3.59pct；财务费用0.34亿元，同比增加0.99亿元，财务费用率为0.58%，同比增加2.52pct，主要系公司存款规模减少以及存款利率下降所致；研发费用0.95亿元，同比增长23.79%，研发费用率为1.61%，同比减少0.73pct。 2025年，公司经营活动现金流量净额-25.42亿元，去年同期为-122.49亿元，较去年同期增加97.07亿元，主要系本报告期内公司销售商品、提供劳务收到的现金增加所致。投资活动现金流量净额-16.67亿元，去年同期为-14.67亿元，较去年同期减少2.01亿元，主要系本报告期内公司基建投资支出增加所致；筹资活动现金流量净额-10.45亿元，去年同期为12.65亿元，较去年同期减少23.10亿元，主要系本报告期内公司吸收投资收到的现金减少、分配股利所支付的现金增加所致。2026Q1，公司经营活动现金流量净额23.10亿元，去年同期为20.93亿元，较去年同期增加2.17亿元；投资活动现金流量净额-4.89亿元，去年同期为-3.42亿元，较去年同期减少1.47亿元，主要系公司本期固定资产、在建工程等项目资本性投入增加，投资活动现金流出扩大所致；筹资活动现金流量净额0.62亿元，去年同期为-2.05亿元，较去年同期增加2.67亿元，主要系公司本期筹资活动现金流入增加所致。 截至2025年末，公司合同负债27.96亿元，同比下降56.64%，较2025年三季度末下降65.24%，主要系预收款随产品销售在当期确认收入所致；公司存货243.59亿元，同比增长1.23%；应收账款222.46亿元，同比增长28.98%；应收票据3.6亿元，同比增长1.46%。截至2026年一季度末，公司合同负债60.45亿元，同比下降75.06%，较2025年初增长116.18%，主要系公司预收客户货款增加；公司存货275.01亿元，同比下降11.34%，较2025年初增长12.90%；应收账款167.09亿元，同比增长47.12%，较2025年初下降24.89%；应收票据2.35亿元，同比增长1.56%，较2025年初下降34.78%，主要系公司本期应收票据到期回款及背书转让增加所致。 公司2025年经营计划中，预计实现营业收入800亿元，营业收入目标完成率为94.20%。 资料来源：公司公告 本信息材料仅为对公开资料的整理信息，不涉及分析师的研究观点及投资建议。 【兴证军工】石康/李博彦/石砾/董昕瑞/徐东晓/周登科/张博宇