**【壹连科技】25年年报&2...

**【壹连科技】25年年报&26Q1业绩点评-260429**

业绩符合预期 公司2025年实现营收51.49亿元（+31.85%），归母净利润2.93亿元（+25.88%），经营现金流6.12亿元（+37.77%），盈利质量同步提升。2026Q1营收13.16亿元（+37.37%），归母净利润0.71亿元（+17.45%），利润增速低于收入主因Q1管理费用同比+76.14%（新建园区折旧摊销及人员增加）等阶段性费用扰动；参考年报中溧阳壹连"新厂区固定成本刚性上涨、产能爬坡"的表述，随在建项目转入量产及规模效应释放，利润端有望逐季提升。 主业受益锂电&储能需求高增 公司主业深耕新能源车与储能电连接。2025年电芯连接组件（C）收入30.75亿元（+32.27%），全球累计出货破亿片，获广东省制造业单项冠军；动力传输组件收入7.11亿元（+78.89%）。客户结构上，宁德时代仍为最核心客户（占比66.35%），但已成功导入北美龙头纯电车企及日系头部车企，储能覆盖阳光电源、海博思创等头部客户。产能方面，宁德新基地投产，斯洛伐克工厂已具备量产条件，欧洲本地化交付能力正式落地。 AIDC打开远期估值空间 目前，公司已获BloomEnergy等AIDC客户定点并实现有序交付，在SOFC方案上已形成实际交付能力。2025年研发投入1.72亿元（+19.41%），专利总量200项。随AIDC业务从定点向放量切换，叠加低空经济、储能等多极增长格局成型，公司正从单一新能源驱动转向全域电连接平台，中长期成长逻辑与估值中枢仍具向上空间。 业绩 参考股权激励目标，25年业绩beat，26年股权激励目标3.5亿，叠加AIDC期权，建议关注。