**源杰科技26Q1营收、业绩...

**源杰科技26Q1营收、业绩、毛利率、净利率均超预期**

源杰科技26Q1营收、业绩、毛利率、净利率均超预期，看好公司作为光芯片龙头厂商，兑现度高，上调预测，也看好下游核心大客户中际旭创！ 源杰科技2026Q1业绩点评 公司26Q1实现营收3.55e，同比+321%，环比+63%；归母1.79e，同比+1153%，环比+111%，营收及业绩均超预期；26Q1毛利率77.8%，同比+33.2pct，环比+13.8pct，净利率50.5%，同比+33.5pct，环比+11.5pct，盈利能力大超预期。期间费用率14.4pct，同比-9.9pct，环比-10.5pct。 我们判断26Q1公司光芯片出货量或超预期，且从利润率提升可推断：1）100mw产品占比提升；2）价格较强劲；3）良率在持续改善；上调公司盈利预期，同时看好下游核心大客户中际旭创，800G/1.6T模块出货斜率继续向上。 光芯片板块需求可见度高，头部大厂Lumentum预计28年芯片产能将很快售空，管理层此前估计当前供给缺口在25-30%，我们判断供给紧张态势将持续。Lumentum预计在CY26年还会继续涨价，行业利润率提升路径清晰；26-30年，InP通道需求的CAGR在85%，即30年需求接近是26年的12x。 公司拟投资约12.51亿元，建设光芯片生产基地二期项目，扩产力度非常大，考虑大客户的需求锁定，27-28年增长确定性高，PE估值享受溢价。伴随后续美国建厂落地，公司进一步巩固在终端北美大客户地位，300mw+高功率光源进展顺利有望在未来接力增长，继续坚定看多！ （长江通信于海宁团队，年度及季度测算欢迎私戳~）